黄金、有色大跌原因解析多头获利了结引发跳水

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2026-01-31 10:20:31 新浪财经

自1月以来，贵金属市场因受地缘政治风险和主权信用担忧的影响而出现强势上行。然而，在最后一个交易日，市场氛围突然转变，盘中价格剧烈跳水，尤其是前期涨势最猛的有色金属板块带动整个市场下跌。

在外围多重因素的集中发酵下，全球资金从传统主权债务资产中撤离，大规模涌入黄金、白银等终极避险资产，推升了贵金属价格，伦敦金价格一度突破5600美元。但随着金价持续突破历史新高，市场面临多头获利了结的风险。现货黄金在创下新高后盘中暴跌近500美元，白银同样大幅回撤，部分上市公司发布股价异动风险提示，进一步加剧了短期抛售压力，有色金属板块波动率短期内将加大。

缺乏历史价格锚定的情况下，黄金白银价格上行速率越快，对应的技术性回调风险也随之增加。美联储1月维持利率不变以及即将宣布的新任美联储主席人选，可能使黄金价格在当前高位区间迎来休整，甚至可能出现日线级别及以上的回调。

回顾历史上黄金的急跌情况，华创证券统计了2000年以来黄金短期（5个交易日）急跌超过8%的情况共计有26次。从后续走势看，后5个交易日的平均涨跌幅为1.86%，后续10个交易日为2.46%，表明市场在短期急跌后通常会有所反弹。过去百年间，金价每隔十年或十几年会出现一轮长达5年甚至更久的下滑周期，但在回调15%-20%后往往能够走出新周期。

尽管短期内出现回调，黄金后期仍具备一定支撑逻辑。地缘风险溢价长期化，需关注政治风险事件对通胀、利率和美元等关键宏观变量的连锁效应。日债危机引发全球对经济体财政可持续性的普遍担忧，近期海外长债利率将明显攀升，资金逃离并涌入核心股权资产或供给受限的核心资产。全球机构资产配置调整，如减配美债、增配黄金，以对冲主权货币信用风险及其他资产波动风险。截至2025年12月末，中国黄金储备余额占同期外汇储备余额的比重刷新历史新高，未来新兴市场购金步伐有望加速，进一步强化黄金的结构性支撑逻辑。

除了黄金外，银、铜等有色金属在宏观避险需求抬升、全球战略资产储备需求升温及结构性供需缺口长期存在的背景下，中长期上涨潜力依旧存在。但目前市场已明显过热，短期市场博弈将比较激烈，波动率将边际放大，需要警惕短期价格大幅回调风险，建议根据实际的风险承受能力做好仓位管控，关注回调后的长期投资机会。

(责任编辑：zx0001)

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