黄金还能拿多久？ 高盛预警：历史最大回撤70%，现在冲进去恐是重大误判
“9.5亿美元！就周一一天，全世界的钱像疯了一样，涌进一只黄金ETF里。
”这可不是什么小打小闹，这笔巨款直接把这只基金2026年以来的资金流出局面给扭转了。
要知道，这只基金在2025年已经涨疯了，飙升了接近64%，创下了它2004年成立以来最猛的年度涨幅，比它之前2007年30%的纪录高出一倍还多。
到了2026年，它还在涨，开年没多久就又涨了超过6%，跑赢了同期的美国股市。金店门口排着队，银行APP里的黄金产品被秒光，所有人都在说：“买黄金，稳赚！”
但就在这片狂热里，华尔街的顶级投行高盛，却泼了一盆刺骨的冰水。他们财富管理部门的投资策略团队在2026年的展望报告里，发出了一个逆势预警：现在涌向黄金寻求避险的投资者，可能正在犯下一个“重大错误”。这话可不是随便说说，他们拿出了硬邦邦的历史数据来支撑。
高盛的投资策略主管布雷特·纳尔逊直接指出，从历史数据看，“黄金的波动性高于美国股票，回撤幅度也大得多”。最吓人的是那句警告：“黄金在历史上出现过深度且持续的回撤，其最大回撤幅度达70%。”
这意味着，如果你在最高点买入，可能会眼睁睁看着资产价值缩水七成。而且，黄金作为传说中的“抗通胀神器”，其实也没那么神。纳尔逊说，它“仅在约半数20年滚动周期中对冲通胀有效”——也就是只有一半的时间能真正跑赢物价上涨，带来实际回报。
相比之下，在同一时间框架内，“美国股票的表现始终优于通胀”。
高盛的这个警告，并不是2026年才突然冒出来的。早在2025年10月，当金价年内暴涨45%、所有人都在谈论央行购金和美联储降息时，高盛就已经在预警三大风险了：利好兑现后的回调压力、超买泡沫和“黑天鹅”事件的反向冲击。
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