50天涨逾80%，史上爆炒白银预示贵金属牛市已到顶，这次有何不同 银价飙升背后的供需变化
新年伊始，银价飙升，不断创出历史新高，本周突破90美元/盎司。1月14日，伦敦市场的金银比一度降至50.57，创下13年来最低值。
金银比是衡量金价与银价相对强弱的重要指标，计算公式为“金银比=金价/银价”，用来判断白银相对黄金是“便宜”或“昂贵”。
2025年初以来，黄金与白银的涨幅分别是75%和190%，后者涨幅是前者的2.5倍。金银比已从2025年的最高点105腰斩至50附近，这说明白银相对黄金来说，现在是13年来最贵的时候。
从2025年11月24日到今年1月14日，约50天内，伦敦银价从50.04美元/盎司上涨至91.10美元/盎司，涨幅82.05%。尽管黄金毋庸置疑是贵金属之王，但近期市场表现却是白银出尽风头。
历史上每轮金银比修复都伴随着美国PMI回暖，几乎无一例外。然而，这一规律在2025年被打破。美国供应管理协会发布的制造业采购经理人指数12月仍然低于荣枯线，但金银比已修复至50附近，创下13年新低。中信建投期货分析师王彦青表示，新兴市场力量及全球格局调整成为影响金银价格的新因素。
中金大宗商品团队指出，白银的战略资源属性被进一步强化，未来美国对白银加征关税的风险有所上升，贸易扰动风险和区域库存隐忧可能比黄金市场更高。牛津研究院报告显示，未来10年，银将在绿色能源转型和数字化转型的关键领域中扮演核心角色，其导电性和导热性能对多个行业至关重要。
中国商务部发布的文件将白银与钨、锑并列，并合用“稀有金属”表述，引起市场遐想。但业内人士认为，本次实施的相关措施是对过往准入与审批要求的延续和细化，而非新增管制。王彦青分析称，白银在光伏、新能源车及AI等产业中的应用增加，使其战略价值凸显，产业端需求预期对白银市场影响更大。
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