全球大模型第一股登陆港股智谱首日上市表现亮眼

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2026-01-08 11:10:16 界面新闻

智谱（02513.HK）于1月8日在港交所挂牌交易，发行价每股116.20港元，首日开盘报120港元/股，涨幅3.27%，市值约528.28亿港元。开盘后股价一度冲至121港元/股，但随后震荡下行，跌破发行价后有所回升。截至发稿时，智谱股价为124.3港元/股，市值达547.21亿港元。

市场信息显示，智谱香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，所得款项净额41.734亿港元。智谱根据港交所上市规则18C章成为首家以基座大模型研发为核心主业的上市公司。招股书显示，包括上海高毅、泰康人寿、广发基金等11家基石投资者在超额配股权未获行使的前提下占去近七成的发售股份，累计认购金额达29.84亿港元。

此次募集资金中，70%用于通用AI大模型的研发，包括预训练大模型、深度推理模型、AI Agent等以及 GLM框架；10%用于优化Maas平台；剩余10%用于发展业务合作伙伴网络以及进行战略投资，10%用于营运资金及一般公司用途。

智谱成立于2019年6月，创始团队包括CEO张鹏与清华计算机系教授唐杰。公司于2021年发布中国首个专有预训练大模型框架GLM，同年推出MaaS平台启动商业化探索。2022年，智谱开源千亿参数模型GLM-130B；2023年发布的智谱清言，成为国内首批通过监管备案的大模型产品之一。2024年以来，公司陆续推出基座模型GLM-4、文生图模型CogView3及视频生成模型CogVideoX。2025年底发布的GLM-4.6、GLM-4.7瞄准AI Coding这一高速增长场景，试图对齐顶尖编程模型Claude Sonnet 4.5。

根据招股书，智谱2022至2024年的收入分别为5740万元、1.25亿元以及3.12亿元，复合年增长率超过130%。2025年上半年收入1.91亿元，同比大增325%。收入主要来自本地化部署和云端部署两种模式。前者面向大型企业，提供私有化部署大语言模型以构建专有模型系统；后者则面向软件应用服务商、智能硬件厂商及中小企业，通过API接口接入通用大语言模型能力。2025年上半年，本地化部署收入占比约85%，云端部署占比约15%。客户集中度逐步下降，前五大客户收入占比从2022年的55.4%降至2025年上半年的40.0%。

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