白银还能不能买入期货ETF的隐秘风险

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2025-12-31 09:04:27 路财主在这里

白银还能不能买入期货ETF的隐秘风险！最近白银市场出现了一些离谱的现象，不是白银价格大涨，而是白银价格上涨带动了国内某只白银ETF期货基金大火。这只基金就是号称国内唯一直接挂钩白银的国投瑞银白银期货基金。

白银作为一种体积小、价值高、存储成本低且不易腐蚀的贵金属，直接参与期货交易似乎更为合理。投资者可以直接参与期货交易，因为带有杠杆，所需资金更少。如果担心期货合约风险大，直接购买实物白银也是个不错的选择，毕竟白银不需要特殊存储环境，也不会生锈，占用空间也小。

当然，购买实物白银存在较高的交易和摩擦成本。考虑到这一点，国外金融机构开发了白银实物ETF供投资者选择。目前全球金融市场上有5家白银ETF，其中规模最大的是SLV，持仓量高达1.65万吨实物白银。这些ETF的净值变化严格跟随白银价格波动，几乎没有差值。

全球其他贵金属ETF都是实物ETF，没有期货ETF。从对投资者负责的角度来看，金融监管部门也不允许发行期货ETF，因为它会增加未知成本和风险。

以国投瑞银白银期货ETF为例，该基金声称每日基金净值增长率在扣除相关费用前与上海期货交易所白银期货主力合约收益率相当。然而，通过详细查询发现，基金成立日期是2015年8月6日，起始净值为1，当天上海白银期货主力合约价格为3208元/千克。到2018年3月1日，基金净值变为0.809，而白银期货主力合约价格为3675元/千克。这意味着在两年半的时间里，白银期货价格上涨了14.5%，但基金净值却下跌了19.1%，收益差距超过33%。

不仅如此，基金公司购入的白银期货自带10倍杠杆，即使避免爆仓也需要1/5的资金，其余资金可以买成货币基金。按照当时5%的货币基金收益，这些资金可以折算4%的年化收益，两年半的收益应该是10%。再加上管理费、托管费等运营成本，最大可能的总运营成本是16.6%。这样计算下来，投资者应该享受7.9%的收益，结果却是-19.1%的亏损，中间这27%的收益不知去向。

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