现货白银日内跌近11% 金属市场遭遇大幅调整

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2025-12-30 14:30:31 财联社

近期以白银为首的金属价格上涨趋势在周一遭遇明显调整，随着深夜美盘阶段跌势加剧，金银铂钯期货和现货均录得显著跌幅。现货白银从早盘一度上涨近6%，转为跌超8%，日内一度跌近11%，振幅超过16个百分点；Comex白银也跌超7%。沪银期货夜盘收盘时也跌超8%。

受此影响，现货黄金和Comex黄金日内跌近200美元，单日跌幅超过4%。现货和期货铂金跌近13%，钯金产品也跌超15%。

芝商所集团上周五发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等热门合约的期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金。新的保证金要求于周一收盘后生效。交易所通常会在期货品种被热炒时通过“降杠杆”来降低市场失序风险。历史上，芝商所与白银炒家之间的对决曾多次引发市场关注。

1980年和2011年两次白银历史大顶都与芝商所有密切关系。2010至2011年期间，白银价格从8.5美元飙升至接近50美元。当时白银创出历史新高后，芝商所短时间内连续五次上调保证金，导致单周25%的大幅跳水。更有名的是上世纪7、80年代的“亨特兄弟炒银破产”事件。德州石油富豪亨特兄弟通过大量囤积白银期货爆炒银价，短时间内将白银从6美元炒到近50美元。面对市场的投机情绪，当时的纽约商品交易所连续多次上调保证金，并最终宣布白银期货合约只能平仓不能加仓，最终导致亨特兄弟破产，白银价格快速回落。

不过，当前这一轮白银上涨存在实物供应收紧的支撑，或称之为“结构性供需失衡”。白银是出色的电导体，常用于电路板、电动汽车、电池以及太阳能电池板。此外，白银也常被用于制造银币和银饰品，由于单价显著低于黄金，颇受零售消费者喜爱。知名白银多头交易员Karel Mercx在社交媒体上分享称，过去一年里，光伏行业利润已从310亿美元降至160亿美元，如果白银暴涨到每盎司134美元，光伏产业将无利可图。另外，潜在的美国关税影响也可能导致交易商在美国囤积金属，从而挤压海外市场供应。

眼下白银涨幅远超黄金的情况还有一层关键因素：白银市场的规模较小。以伦敦市场为例，目前存放在伦敦的白银总价值约为650亿美元，而黄金的价值则接近1.3万亿美元。对于黄金而言，伦敦市场背后有大约7000亿美元的实物黄金作为压舱石，主要由全球各国央行存放在英格兰银行金库中。当市场遭遇流动性挤压时，这些黄金可以被出借，使各国央行扮演起“最后贷款人”的角色。而白银并不存在这样的战略性储备。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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