国家带头再干一件大事启动创业投资引导基金

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2025-12-27 11:28:34 北晚在线

12月26日，国家创业投资引导基金正式启动。该基金主要针对科技领域的早期项目和初创企业，即融资轮次靠前的早期项目和规模小的初创企业。投向这些领域意味着承担高风险。

当前外部环境不确定性加剧，部分国家意图“脱钩断链”。在这种情况下，推出引导基金是为了传递一个信号：无论外部环境如何变化，创新步伐不会停止。专业人士指出，引导基金聚焦战略性新兴产业和未来产业，支持原创性、颠覆性科技创新和关键核心技术攻关。

临近年终，国家带动社会资本提前布局，直面风险。与其他“国家级”引导基金不同，国家创业投资引导基金更为特殊。按照募集方式，基金大致分为两类：一种是公开向普通人募资的基金，另一种是私募基金，面向专业机构及合格投资者。我们在报道中常看到的“天使轮”“A轮”“B轮”等本质上都是非公开的股权融资，资金来源为私募资本。

传统创投基金存续期通常只有7-10年，而一项技术从概念到商业化需要更长时间。这导致大部分VC/PE只投资接近商业化或成熟的项目，真正投向最早期创新的资本长期不足。数据显示，2025年上半年，流向早期项目的资金仅占9%左右，大量资本集中在相对成熟、风险较低的阶段。以生物医药为例，研发一款新药往往需花费10年时间和26亿美元，成功率仅为10%。因此，业内将科创企业从实验室走向市场的阶段称为“死亡之谷”。

国家创业投资引导基金的设立显得尤为关键。与其他市场化基金相比，引导基金更关注服务国家战略，把钱花在“更缺钱”的地方。具体运作过程中，国家创业投资引导基金有几项制度设计上的创新：

首先是对投向的明确要求。采用“引导基金+区域基金+子基金”的多层架构设计，子基金至少70%的资金必须投向种子期和初创期企业，主要覆盖A轮融资及以前阶段。其次，存续期设定为20年，是目前国家级基金中最长的，为技术研发周期较长的硬科技项目提供时间保障。第三，政府以有限合伙人身份出资，但不直接参与日常管理，充分尊重市场化、专业化的判断。第四，退出机制方面，推动区域基金、子基金通过清算、上市、股权转让、股权回购等多元化渠道退出。

下一步，引导基金将重点加快新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业集群发展，前瞻布局未来产业。例如，在机器人产业方面，今年已有500多起公开融资，广东尤为突出，涵盖完整的产业链生态。引导基金将在现有基础上，进一步投资短板领域。首批落地的三只区域基金包括粤港澳大湾区，各地根据自身优势进行差异化布局，避免重复投资。通过这种专业化的方式，吸引其他VC/PE机构积极跟投，更多初创企业将获得持续发展的机会。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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