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前瞻2026：春季行情或提前启动 三重驱动力交织

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2025-12-23 18:18:35  第一财经

每到岁末年初，资本市场的目光总会不约而同地投向一个熟悉的话题——“春季行情”。这不仅是A股市场一种常见的季节性行情现象，更是投资者布局新一年机会的关键窗口。随着2025年即将收官，市场对2026年——这一“十五五”规划开局之年的春季行情，也寄予了更高的期待。

所谓“春季躁动”，特指每年年末至次年一季度常出现的阶段性上涨行情。它并非简单的、必定来临的日历效应，而是政策预期、流动性环境、基本面展望与市场风险偏好等多重力量，在特定时间窗口产生的共振行情。回顾过去七年（2019-2025年），若统一以“年初至2月末”作为观察窗口，春季行情虽非“年年都有”，但发生频率确实较高：七年中有四年市场录得正收益。同时，无论是整体强度还是内在结构，都呈现出显著的“大小年”特征和风格轮动。例如，2019年春季躁动行情气势如虹，万得全A指数上涨超20%；而2022年同期，市场却下跌近7%。

从风格看，成长板块在过去数年的春季行情中整体占优，但具体到每一年，主导板块各不相同：2023年是成长股的普涨盛宴，2024年则切换至以“中特估”、红利为代表的价值风格占优。市场的波动性也差异巨大，这恰恰反映了每年驱动逻辑的独特性和市场共识度的变化。因此，对投资者而言，探究春季躁动，首要问题或许不是“指数涨不涨”，而是“结构在哪里”。即便在指数层面表现平淡的年份，敏锐地抓住结构性主线，依然能获取显著的超额收益。近两年便是明证：2025年初至2月末，上证指数微跌，但人形机器人、北证50、恒生科技等指数均有很高的涨幅；2024年同期，在全市场多数指数下跌的背景下，“中特估”与红利指数却逆势走强。这提醒投资者，对于春季行情，结构选择远比判断大盘方向更为重要。

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