交易员备战美股“圣诞反弹” 降息预期升温

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2025-12-10 21:51:37 第一财经

美股距离年底还有近10个交易日，交易员们最关注的是“降息交易”。市场对12月降息概率的定价已接近90%，三周前这一概率仅为30%左右。美联储在结束量化紧缩后，是否会以某种形式重启扩表以增加市场流动性，也备受瞩目。

在降息气氛的烘托下，美股似乎正从“人工智能（AI）泡沫论”中复苏，重新备战年底的“圣诞反弹”。高盛对冲基金主管帕斯卡列洛在最新的交易笔记中提到，就在三周前，各种投资者情绪指标都处于低迷状态，标普500指数跌破50日移动均线，客户大幅卖出。而如今，隐含波动率大幅下降，多头头寸重新充盈，标普500指数距离突破高点仅差毫厘。

市场普遍预期，美联储将连续第三次降息25个基点，把联邦基金利率区间降至3.5%-3.75%。高盛认为，降息理由充分：就业增长不足以匹配劳动力供给增长，失业率已连续三个月上升至4.4%；多项劳动力市场紧张度指标整体走弱。数据显示，受过大学教育的劳动者就业市场的恶化尤为显著。20-24岁大学毕业生的失业率已攀升至8.5%，比2022年的低点高出3.5个百分点。这一关键人群就业机会的进一步恶化，或许反映AI和其他提高效率措施的影响可能会对消费支出产生不成比例的负面影响，并最终导致进一步的降息。

虽然通胀仍可能是继续降息的路障，但对劳动力市场的担忧短期正在占据上风。投资者普遍预计会出现一次“鹰派式降息”，但这一概念可以有多种解读——美联储不太可能在前瞻指引上把自己锁死，不会在1月会议上提前强烈暗示暂停，因为如果劳动力市场继续走软，进一步降息仍可能是适当的。

由于最新劳动力数据发布延迟，市场预期的波动尤为剧烈。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭提到，就在不久前，市场对12月份降息的预期概率只有20%，但最近几天概率上升到近100%。尽管在这段时间美国经济数据几乎没有出现什么新的进展，但市场预期却出现如此剧烈的摆动，这说明未来这个波动率还会继续上升。目前估计是在2026年还会有三次降息，加上12月的这一次一共会降息100基点。

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