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现在的格力电器，到底是一只股票还是债券？高分红撑起“债券价值”

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2025-12-08 11:16:03  晚点LatePost

现在的格力电器，到底是一只股票还是债券？高分红撑起“债券价值”！格力电器是A股中大额且持续分红的代表企业，这成为其最为核心的价值标签。近期股东会上，格力审议通过了《2025年中期利润分配预案》，每10股派发现金红利10元。有股东提问，格力的分红稳定性是否会改变。如果未来格力逐步下调分红比例，股价或市值将面临巨大压力。

董明珠表示，格力自上市以来累计融资仅50亿元，而累计分红已超过1700亿元。她强调，格力的根本在于为消费者创造价值，只有产品被市场认可，企业才能持续盈利，分红才是水到渠成的事。

格力并不缺钱，但难以重构一个思想统一、目标明确的利益共识体。例如，格力营收规模长期徘徊在接近2000亿元的水平，渠道改革滞后及艰难，国际化和多元化业务进展缓慢。格力是一家混合所有制公司，没有控股股东且股权结构高度分散，尽管盈利能力高，但连续、稳定、高比例的分红成为股东们最大的持有理由，可能反向影响格力战略调整的意志和步伐。

从2018年至2024年的七年时间里，格力的营业收入基本就在2000亿元以内。2025年前三季度营收1372亿元，同比约-7%的增长态势显示，今年也很难达到去年1892亿元的营收规模。面对愈发激烈的市场竞争，格力处于被动发展局面。

格力的营业收入可以分为主营业务和其他业务。其他业务占比一般在10%上下，但在特殊环境下曾超过20%。随着大宗商品价格走低以及主营业务增长有限，供应商采购量下降，其他业务占比回归至10%的水平。如果未来主营业务增速受限，其他业务规模可能进一步下降，不利于整体营收表现。

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