做空英伟达后“大空头”对特斯拉开火质疑其估值与战略

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2025-12-02 17:14:27 界面新闻

知名投资者迈克尔·伯里近期对特斯拉提出批评，认为其市值被高估。伯里通过Substack专栏指出，特斯拉的估值问题已持续很长时间。他还质疑公司的股权结构和业务战略，特别是马斯克提出的1万亿美元薪酬方案，认为这将稀释现有股东权益，削弱每股收益价值。

做空英伟达后“大空头”对特斯拉开火

伯里提到特斯拉的业务重心多次转移，从电动汽车制造到自动驾驶技术，再到人形机器人研发，每次调整都伴随市场热度波动，但核心竞争力仍面临挑战。这不是伯里第一次看空特斯拉。2021年，他曾通过旗下基金建立价值5.3亿美元的特斯拉空头头寸，但仅几个月后便平仓离场，称这只是短期交易策略。

截至12月1日美股收盘，特斯拉股价为430.14美元，总市值约为1.43万亿美元。然而，特斯拉当前市盈率超过250倍，远高于其他科技巨头。苹果、微软、亚马逊等公司的市盈率分别为约30倍、35倍和50倍，英伟达的市盈率也仅为70倍左右。

另一位知名做空机构创始人吉姆·查诺斯曾表示，特斯拉的市值已脱离其实际营收与利润水平，市场对其未来业务预期过于乐观。今年7月，特斯拉公布了近年来最差的季报，二季度收入同比暴跌12%至225亿美元，创十年来最大降幅。

部分华尔街投行报告指出，特斯拉在美国电动汽车市场的市占率已从2022年的50%以上降至2025年8月的41%。随着通用、福特等传统车企及中国新能源品牌的竞争加剧，特斯拉的市场份额可能进一步承压，估值泡沫风险需警惕。

在欧洲，欧盟10月新车注册量增长5.8%，达到916609辆。特斯拉的新车注册量同比下降48%，而比亚迪同期增长195%。马斯克此前表示，特斯拉不仅是一家汽车制造商或太阳能电池板、储能系统供应商，更是一家AI公司。他强调，特斯拉的人形机器人项目Optimus将是公司历史上潜力最大、挑战最高的产品，并且正在大力拓展Robotaxi业务。

马斯克透露，美国得克萨斯州奥斯汀的特斯拉Robotaxi车队规模预计将于下月翻番。此外，特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，拟新建一座专用设施用于人形机器人Optimus的量产，目标是实现年产能1000万台。不过，这两项业务短期内难以对营收形成实质贡献。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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