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反击大空头！英伟达致信华尔街分析师，反驳会计丑闻等指控 捍卫财务透明

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2025-11-25 10:00:02  财联社

英伟达公司公布第三财季财报后，华尔街知名“大空头”迈克尔·伯里在社交平台上指责各大科技巨头对自己的营收作出了不实陈述。针对这一指控，英伟达向华尔街分析师们发布了一份详尽的备忘录，对伯里的欺诈指控以及题为“能发现6100亿美元欺诈行为的算法”的文章予以反驳。

英伟达回应了伯里的每一项指控，称这些指控错误描述了公司的业务实践、财务披露以及当前人工智能投资周期的动态。备忘录中，英伟达强调不使用特殊目的实体（SPV），不依赖供应商融资，并且只有一项披露的担保，其公允价值微不足道。此外，英伟达的付款条件依然严格，应收账款天数为53天，与过去几年的平均值大致相符。

英伟达还表示，有关“6100亿美元”循环融资的广泛指责毫无根据，并指出第三季度的战略投资总额约为37亿美元，今年迄今约为47亿美元，这只是其营收规模的一小部分，也远低于全球私人资本的规模。该公司还强调，投资组合中的公司主要通过第三方筹集资金。

伯里此前曾警告称，华尔街大型科技公司可能低估了与人工智能基础设施相关的折旧费用。他在推文中指出，这些科技巨头以一种“人为地提高收益”的方式延长了资产的预计使用寿命。伯里估计，从2026年到2028年，整个行业在折旧方面的数据可能会低估约1760亿美元。他还透露，截至9月30日，他持有大量针对几只与人工智能相关的股票的看跌期权头寸，包括英伟达和Palantir Technologies。

不过，英伟达为其会计和运营做法进行了辩护。该公司指出，强劲的现金转换情况证明了其收入质量良好，并公布了第三季度的运营现金流量为238亿美元，自由现金流量为221亿美元。自2018财年以来，长期自由现金流量一直约占公认会计准则净利润的98%。该公司表示，库存趋势反映了正常的产品生产节奏和前瞻性指引。

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