如何看待10月份“存款搬家”再上演股市“赚钱效应”带动

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2025-11-18 11:14:28 经济观察网

如何看待10月份“存款搬家”再上演股市“赚钱效应”带动！11月13日，央行公布了2025年10月的金融数据。截至2025年10月末，广义货币（M2）余额为335.13万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.8个百分点；社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点；1—10月，社会融资规模增量为30.9万亿元，同比多增3.83万亿元。

如何看待10月份“存款搬家”再上演

然而，从单月数据来看，10月金融数据出现波动。2025年10月人民币贷款增加2200亿元，同比少增2800亿元；10月社会融资增量为8150亿元，同比少增5970亿元，社融余额同比从9月的8.7%降至8.5%；10月M1同比从9月的7.2%降至6.2%，10月M2同比从9月的8.4%降至8.2%。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，尽管10月信贷增速回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，反映出金融对实体经济的支撑依然有力。他指出，当前企业融资渠道更加多元化，债券、股票等市场化融资方式逐渐成为重要组成部分。因此，应更多关注社融和货币供应量这些金融总量指标，注重中长期趋势变化。

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜表示，10月金融数据显示流向工业领域的企业中长期贷款同比持续少增，居民存款减少且非银存款抬升，即“存款搬家”现象仍在继续。中国银河证券首席宏观分析师张迪也认为，居民存款搬家并未停止，股市“赚钱效应”进一步带动了这一现象。

浙商证券首席经济学家李超测算，自2020年以来至2025年10月，居民部门累计超额储蓄规模约为2.54万亿元，较9月的2.89万亿元环比下降约3508亿元。他认为，目前超额储蓄的主要去向仍然是金融资产配置，而实物消费和大额耐用品支出传导仍然偏弱。

此外，10月M2与M1回落的同时，剪刀差扩大。10月M1-M2剪刀差为-2%，较上月扩大0.8个百分点。具体而言，10月人民币存款增加6100亿元，同比多增100亿元，其中住户存款减少1.34万亿元，非金融企业存款减少1.09万亿元，财政存款增加7200亿元，非银存款增加1.85万亿元。

李超预计，四季度降准、降息的概率下降，更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初，为全年经济平稳开局蓄力。广开首席产业研究院院长连平建议，今年底明年初应加快出台更多针对性政策，包括尽早下达明年专项债额度，提前完成地方政府隐性债务化解工作，并适度降息以促进信贷合理增长，刺激消费与投资需求扩张。在房地产方面，连平建议出台增量政策推动房地产市场“止跌企稳”，进一步下调房贷利率，加大个人住房财税优惠政策。

(责任编辑：0882)

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