高盛警告标普6725点为多空分水岭系统性抛售一触即发？

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2025-11-17 17:55:03 华尔街见闻

随着市场情绪变得谨慎，华尔街顶级投行正在为投资者划定新的“多空分界线”。高盛最新报告指出，标普500指数的6725点是一个关键的技术拐点，一旦失守，可能标志着持续数月的积极市场趋势正式终结。高盛衍生品策略师Brian Garrett在报告中强调，6725点对标普500指数非常重要，跌破该水平将使该指数的趋势自今年2月以来第二次转为负面。

摩根大通也警告称，美股面临“关键防线”，若标普500指数相继跌破6700、6631及6525点三道防线，将确认进入下行趋势。罗素2000指数已呈现“最令人担忧”的破位形态，若关键支撑全面失守，市场调整或将持续至2026年初。市场正准备迎接一个关键数据周，英伟达将公布财报，市场预期其市值波动可能高达3000亿美元。此外，美国政府就业报告也将发布，这些事件将为市场走向提供新的指引。

报告强调，市场技术结构正变得岌岌可危，尤其是由算法驱动的商品交易顾问（CTA）基金可能成为下一阶段抛售的主力。高盛分析显示，纳斯达克100指数和罗素2000指数的短期动量阈值已于上周被跌破。假设市场横盘整理，CTA基金预计将在未来一周内出售其持有的约20%的NDX和RTY头寸。更值得警惕的是下一个关键水平，即CTA的中期动量阈值6442点。如果市场跌破该水平，将不得不在一周内吸收超过320亿美元的卖盘，这可能引发更剧烈的市场动荡。

资金正持续从成长型板块流向防御型板块。高盛指出，防御性资金流仍在持续，恐慌指数VIX上周盘中一度升破23，为4月以来第四次。在科技、媒体和电信（TMT）板块，空头卖出规模超过了多头买入；而在医疗保健和必需消费品等防御性板块，多头买入则超过了空头卖出。尽管出现了这种防御性倾向，但整体股票总敞口并未出现显著下降。高盛现金交易部门的数据也印证了这一观察，科技股面临巨大供给，而医疗保健板块则吸引了强劲的需求，甚至出现了来自长线基金的“追逐”行情。

尽管近50%的受访者预计TMT将在未来12个月领跑市场，但市场对大型科技股的下行对冲需求旺盛。数据显示，纳斯达克100指数与标普500指数的引申波幅价差已接近一年高点。英伟达在没有任何特殊催化剂的情况下，近期表现出的波动性甚至高于小盘股指数罗素2000的平均水平。动量因子的急剧回调也成为市场的一大风险点，高盛的一个动量指数在周四单日暴跌750个基点，成为该因子十年来表现最差的交易时段之一。尽管动量因子表现不佳且市场焦虑情绪升温，投资者在该因子上的敞口仍然非常高，这表明一旦抛售持续，可能引发更大范围的去杠杆和资产再定价。

(责任编辑：0764)

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