程强是德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事。2025年11月4日周二,A股市场缩量下跌;国债期货偏弱震荡;商品多数下跌,碳酸锂和多晶硅跌幅较大。
股票市场方面,市场整体呈现缩量下跌态势,红利与微盘相对抗跌。当日A股缩量调整,创业板指跌近2%,超过3600只股票下跌。上证指数收跌0.41%报3960.19点,深证成指跌1.71%,创业板指跌1.96%,北证50跌2.45%,科创50跌0.97%,万得全A跌1.03%,万得A500跌1%,中证A500跌1.06%。尽管多数指数普遍下行,但红利及微盘指数相对抗跌,其中万得微盘股指数上涨0.48%,中证红利指数上涨0.37%。A股成交额为1.94万亿元,前一日为2.13万亿元。
市场轮动加剧,银行股表现较好。锂电池、黄金、创新药、机器人、算力硬件、光伏、风电、消费电子概念股跌幅靠前。海运、军工、半导体板块表现不佳。随着近期政策信息及金融数据的持续真空,当前市场板块轮动有所加剧,前期涨幅较高的板块正逐步回调。冰雪旅游概念股局部走强,晶雪节能涨逾10%,大连圣亚涨停,长白山、冰山冷热大涨。黑龙江冬季冰雪旅游百日行动新闻发布会在哈尔滨召开,会上相关负责人介绍了今冬哈尔滨的冰雪游玩亮点。哈尔滨冰雪大世界园区面积扩大,并将融入更多科技元素和童话IP等新玩法、新体验,或对相关题材有所带动。此外,银行等红利板块也受市场风格影响有所上行。
政策与数据进入真空期,建议维持均衡配置观点。伴随一系列宏观事件落地以及上市公司三季报披露完毕,市场逐渐进入政策和业绩真空期,短期内缺少主线行情的驱动因素。但仍有相对乐观之处,一方面是外部不确定因素正逐渐打消,十五五新方向逐渐清晰;另一方面,当前市场依旧活跃,今日市场虽然有所缩量,但整体成交量仍维持在两万亿元左右,买盘资金仍在,市场难以普跌,更多是板块间轮动行情。预计未来市场仍将延续近期强势板块运行,且市场轮动或将继续提升,权重股和个股可能轮流表现。大科技领域由于位置较高,未来或将以震荡整理为主,红利板块年末避险因素增配需求增加,而十五五重点提及的新兴科技领域(如量子科技、可控核聚变、商业航天等)可能存在主题投资机遇。
近期市场在逼近4000点整数关口后出现震荡调整,多空分歧较大,导致大盘冲上4000点后快速回落。但4000点可能是A股行情的中继,并非结束,意味着牛市下半场可能在调整后逐步展开
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