经济学家展望下半年经济 债务与消费成焦点
经济学家展望下半年经济。去年此时，中信书院独家对话中泰国际首席经济学家李迅雷，探讨了《资产荒，以及下个十年买什么》。一年过去，全球经济继续在“低增长、高震荡”的轨道上运行，地缘冲突频发，美元信用持续承压，黄金价格屡创新高，我们正身处一个被高企的债务、持续的通胀以及社会撕裂所定义的时代。
李迅雷认为，世界上的各种矛盾和问题没有得到解决，反而不断累积。这一判断在2025年的全球经济图景中得到了印证。正值2025年年中，我们再次邀请李迅雷，从关乎未来经济走向和个体财富趋势的债务问题出发，围绕消费、就业市场、A股投资机会、黄金的配置价值等展开讨论，深入剖析全球经济与中国经济的运行逻辑与破局之道。
作为中国证券研究界的领军人物，李迅雷对国内宏观经济发展走势与资本市场的见解不仅影响了证券领域，还影响了全社会乃至决策层。以下是对话中的精彩观点整理，希望能帮助你从偶然中看到必然，在波动中看到趋势。
未来几年避不开的一个问题是“债”。国际货币基金组织预测全球公共债务/GDP比率将达到95.1%，2030年可能进一步上升至99.6%。大部分发达国家的政府债务率水平都很高，如日本超过250%，美国大约为125%。国家最终会被高债务压垮吗？李迅雷从二战结束80周年这个特殊时点切入，探讨全球债务周期的形成机制与未来走向。
目前全球经济的一个显著特征是：在长期和平环境下，不仅发达经济体债务高企，发展中经济体的债务水平也显著抬升。这种趋势与和平红利、人口老龄化与债务累积之间存在深层关联。二战后的政府债务增长有两个关键加速时点：一是2008年次贷危机期间，居民和企业部门去杠杆时，政府被迫加杠杆维持社会稳定；二是2020-2022年疫情期间，各国政府再度扩表。疫情期间中美两国政府债务增速均超历史均值。
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