下周A股如何走市场修复可能性探讨

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2025-10-19 17:19:14 每日经济新闻

刚过去的交易周（10月13日至17日），A股经历了本轮行情以来罕见的深度回调，可能令不少股民有所动摇。主要股指中，仅红利指数周度收涨，但周五跳水翻绿；双创指数领跌。整周超过4200家股票累计下跌，为近期最差表现。

周一市场在突发利空下低开高走，更像是“应激”式的冲动修复。周二短暂冲高后，市场开启震荡回落走势并持续至周五，显示出资金的真实态度——避险。所谓的“险”，主要指向中美贸易摩擦相关不确定性。即便上个周末已有许多机构反复强调“影响有限”，但从后半周A股成交额连续跌破2万亿元的情况来看，显然还是有一定体量的市场参与者选择了休息、观望。

历史上的牛市也出现过短期急跌，事后被确认为“黄金坑”的情况。以万得全A为例，2020年5月和7月，指数都出现过破位三连跌，前者随后逐步开启了一波大行情；后者跌下来后很快开启修复，不过始终在前高附近震荡。本轮行情中，9月初的三连跌的累计跌幅（-4.62%），实际上比10月9日迄今（-3.79%）跌得更深。区别在于，相较上一次回踩5周线，这一轮下跌回踩10周线对中期趋势的影响更深。下周不修复，后续预期恐怕会进一步放低。

方正证券依然坚定看好后续A股市场表现。其研报指出，近几日A股市场下跌有明显的“再平衡”特征，即前期涨幅较大板块领跌。从估值角度看，经过前期上涨后市场整体估值有所抬升，但距离历史顶部仍有不小距离。且由于当前处于盈利周期底部，市净率历史分位数显著低于市盈率。从两融角度看，10月份A股融资余额突破2015年6月时高点，但由于当前市值相比十年前大幅增长，目前融资余额占流通市值比例为2.54%，相比2015年高点时的4.72%大幅下降。因此，无论从估值还是两融看，当前A股风险水平整体在正常合理范围内，支持A股向上的关键逻辑并未变化：一是在新一轮科技革命和产业变革中，中国诞生了一大批具有国际竞争力的优质企业；二是当前处在本轮盈利下行尾声筑底期，后续上市公司盈利有望系统性回升；三是国内利率水平处于历史低位，权益资产性价比突出；四是国家出台一系列重要政策支持资本市场高质量发展。

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