做空美元已成“痛苦交易” 华尔街巨头纷纷受挫

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2025-10-11 08:12:20 华尔街见闻

做空美元已成“痛苦交易” 华尔街巨头纷纷受挫！在日交易量达9.6万亿美元的外汇市场，做空美元曾是今年的主要策略，但现在这一押注正遭遇挫折。尽管美国政府停摆持续，美元兑大多数主要货币汇率已升至约两个月高位。

10月10日，亚洲和欧洲交易员表示，对冲基金正在增持期权头寸，押注美元反弹将延续至年底。欧元和日元本月急剧下跌，美联储官员对进一步降息持谨慎态度，这提振了美元吸引力。

这种趋势持续越久，对那些坚持美元将进一步走低的投资者而言就越痛苦。高盛、摩根大通和摩根士丹利等华尔街巨头均位列美元空头阵营。如果美元强势延续，可能对全球经济产生连锁反应，包括增加其他央行放松货币政策的难度、推高大宗商品成本，以及加重以美元计价的外债负担。此外，美元的快速反弹还可能颠覆今年最受青睐的交易策略，打击第四季度对新兴市场股债的乐观预期，并对美国出口商股价构成压力。

美联储政策路径的不确定性成为美元走强的核心驱动力。交易员目前预期年底前将有大约两次25个基点的降息，明年还会有更多降息。然而最近的会议纪要和政策制定者的表态表明降息轨迹远非确定。

Columbia Threadneedle的投资组合经理Ed Al-Hussainy代表了改变看法的美元悲观派。他在2024年底因所谓的“特朗普交易”而上涨时选择做空，但过去一个半月通过减少新兴市场敞口来调整这一立场。他认为市场已经定价了非常激进的一系列降息，但如果劳动力市场没有更多痛苦，这些降息难以执行。

彭博美元即期指数自年中以来已上涨约2%，此前经历了数十年来最陡峭的上半年跌幅。2025年初，特朗普总统就任后暂缓实施全面关税，美元一度下跌，部分原因是市场认为通胀将足够温和，美联储可以恢复降息。政府停摆推迟了关键就业数据的发布，尽管劳工统计局已召回员工准备重要通胀报告。分析称，劳动力市场疲软的证据可能重新激活美元空头交易。

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