A股四季度行情如何演绎 市场风格切换迹象显现(2)
港股市场同样表现突出，恒生指数累计上涨33.88%，恒生科技指数上涨44.71%。其中休闲用品（201.65%）、贵金属（171.20%）、半导体产品（164.38%）、生物科技（157.06%）、其他金属与采矿（142.30%）涨幅居前。10月初，贵金属、其他金属与采矿、半导体材料与设备、通信设备等板块继续走强。
三季度债市受“反内卷”政策、股市及基金赎回新规等影响，收益率持续上行。自7月初以来，债市已经下跌两个月。多家机构建议四季度以票息为主，久期上适当谨慎，阶段性博弈。兴业证券经济与金融研究院发布的研报认为，央行近期的表述更偏向于“落实落细”存量政策，短期内进一步宽货币操作落地的可能性不高。
黄金今年以来走势超出预期，COMEX黄金在历史上首次突破4000美元/盎司，今年以来涨幅超过50%。SHFE黄金前三季度累计上涨39.76%，10月1日至9日继续上涨4.82%，突破历史高位。国际投行纷纷提高国际金价目标价。杨德龙认为，短期来看，国际金价的快速上涨可能存在调整，但长期而言，美联储降息周期仍有利于国际金价上行。黄金超预期大涨主要是由于定价逻辑从利率驱动转向信用驱动，支撑黄金持续上涨的长期逻辑主要集中在全球货币信用体系重构层面。
美股今年以来先抑后扬，科技股表现亮眼。美股三大指数在前三季度均录得上涨，其中纳斯达克指数涨幅最大，达17.34%；其次是标普500（13.72%）和道琼斯工业平均（9.06%）。美国股市创新高主要得益于科技股大涨，特别是以AI为代表的科技“七姐妹”不断上涨，拉高指数，推动美股走强，传统行业则表现不佳。不过科技板块表现也出现分化，英伟达、AMD股价创历史新高，但亚马逊、Meta等也有回调。
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