王健林和万达正面临严峻债务考验商业帝国摇摇欲坠(2)

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2025-09-28 22:36:27 财智密码

除了被执行信息，万达集团还频繁出现大额股权冻结情况。天眼查数据显示，大连万达集团股份有限公司的股权冻结信息多达47条。被冻结股权的标的企业包括大连万达商业管理集团、万达文化产业有限公司、大连万达集团商务服务有限公司等。冻结股权数额巨大，其中标的企业为上海万达网络金融服务有限公司和上海万达小额贷款有限公司的股权冻结数额就超过94亿元。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，万达频繁出现股权冻结等情况的直接原因是债务问题。他表示，每次股权冻结几乎都对应一笔到期未清偿的债务，涉及银行贷款、信托计划等。

万达当前债务危机的导火索之一是一份未能完成的上市对赌协议。据柏文喜透露，珠海万达商管在Pre-IPO轮融资时与投资人签署了对赌协议：若2023年底前不能上市，须按8%年息回购约380亿元股权。由于上市未能如期完成，投资人启动追偿，直接引发了2023至2024年的第一轮股权密集冻结。这一对赌协议带来的回购压力，加上原有债务到期，使万达的现金流状况急剧恶化。

为应对债务危机，万达近年来开始大规模出售资产。2023年，王健林多次出让万达电影股权，并因此失去了对万达电影的实际控制权。2024年，万达出售了超过25家的万达广场。进入2025年，资产出售步伐进一步加快。今年5月，太盟牵头的财团收购了大连万达商管旗下48家公司的股权，涉及全国39个城市的48座万达广场。此外，万达还以24.9亿元将万达酒店管理公司100%股权卖给同程旅行。7月份，又以2.4亿元的价格将快钱金融30%股权卖给中国儒意。

尽管频繁出售资产，万达的债务压力依然巨大。财务报表显示，截至2024年9月末，大连万达商管一年内到期的短期债务超过439亿元，而货币资金仅有151亿元，资金缺口明显。柏文喜分析指出，企业的资金缺口需靠“借新还旧”维系，一旦融资渠道受阻，就会出现股权、资产被轮番冻结的局面。尽管万达频繁出让万达广场等资产，但回笼现金低于预期。许多交易是“以资抵债”，带来的增量现金有限，对缓解资金压力的实际效果仍需观察。

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