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王健林和万达的债务困局是如何形成的 从首富到限高令

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2025-09-30 08:07:59  冯军同学

王健林和万达的债务困局是如何形成的 从首富到限高令！2025年秋天，71岁的王健林因一则法院限高令再次成为公众关注的焦点。这位曾经豪言“先挣一个亿小目标”的前首富，如今名下股权冻结47条，累计被执行金额超过52亿元，连北京总部大楼也被用于偿还债务。从2016年的华人首富到现在的被限制高消费，万达帝国在短短九年间陷入了严重的债务危机。

1988年，转业军人王健林借款50万元成立了万达集团。通过“住宅+商业”捆绑开发模式，万达广场迅速在全国扩展，每年新增约20座。2014年，万达以6.75亿美元收购美国AMC影院，开启了海外并购热潮。2016年，万达资产达到7961亿元，王健林以2600亿元身家登顶福布斯华人富豪榜。

万达的成功在于“重资产+高杠杆”模式：通过抵押已建成的商业项目获取贷款，再投入新项目的开发。2015年，万达商业净负债率高达70%，但持续上涨的房价和租金掩盖了潜在风险。

2017年，银监会严查海外并购，万达被列入重点关注名单，六个境外项目被叫停。更大的危机来自2016年港股退市时签订的对赌协议——若2018年未完成A股上市，需回购投资者300亿元股权。2018年A股IPO失败触发回购条款，王健林开始大规模出售资产：文旅项目以199亿元卖给融创，77家酒店打包卖给富力。然而，2021年珠海万达商管港股上市对赌再败，导致380亿元回购债务不断累积。

为摆脱重资产包袱，万达力推轻资产管理模式，输出品牌管理而非持有物业。但珠海万达商管三次IPO均告失败，2024年被迫引入太盟投资，王健林持股比例从78%稀释至40%。资产抛售继续加速：2023年至2024年，万达出售了30余座万达广场，2025年又卖出了7座，甚至北京总部大楼也易主。最新的1.86亿元强制执行案显示，危机已从子公司蔓延至集团主体。

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