近年来“最奇特”的美联储会议来了政治与经济交织

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2025-09-17 18:24:41 财联社

随着特朗普提名的米兰于周二宣誓就职，一场充满奇异元素的美联储议息会议正式拉开帷幕。宏观经济专家尼克·蒂米劳斯表示，鉴于近期就业增长放缓，美联储官员们普遍预期将在周三会议结束时将利率下调0.25个百分点，至4%-4.25%区间。鲍威尔此前已经暗示这一决定，他开始将就业问题的忧虑置于通胀之上。

此次会议正值美联储面临非同寻常的政治时刻，使其成为近年来最异常的一次。特朗普曾连续数月抨击美联储不愿降息，还发生罢免美联储理事丽莎·库克的法律风波。当地时间周一，联邦上诉法院以2比1的分裂裁决维持了一项禁令，允许库克继续出席本周的议息会议。她将与米兰共享美联储会议桌的同一个角落，两人之间仅隔着一名理事。

由于降息本身已成定局，投资者高度关注“点阵图”的潜在变化：鲍威尔和他的同僚是否会把今年总降息次数定为3次，还是维持6月预期中的两次？在9月份这个节点上，官员们必须写明他们预期年末利率位于何处，这些预测实际上是对美联储年内最后两次会议（10月、12月）行动的预测。

自上次议息会议以来，美国的就业状况显著改变。截至6月的近3个月新增就业人数达到15万，但后续被下调至9.6万。而在截至8月的3个月里，平均就业数字骤降至2.9万。前达拉斯联储主席卡普兰认为，劳动力市场走弱是显而易见的，但他也表示，目前美国经济虽然疲弱，但尚未坠崖，因此在承诺一连串降息时应更加谨慎。

7月会议上，美联储维持利率不变的原因是担忧通胀更甚于就业市场风险。但鲍威尔会后表示，若两种风险处于平衡，那就意味着应该朝更中性的政策立场转变。当前中性利率的位置成为一个关键问题。理论上，中性利率既不刺激也不抑制经济增长。尽管美联储官员们近期推测中性利率为3%，但在过去几年里，他们一直在上调这一预估。卡普兰认为目前的中性利率应该在3.5%左右，这意味着美联储只需进行3-4次25个基点的降息就能达到。

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