上市房企半年业绩预披露期，亏损和预减成为行业的主要特征。Wind数据显示，截至7月17日，A股有超过70家房企发布了2025年上半年业绩预告，其中业绩“预增”的有7家，业绩“扭亏”的有14家，而业绩“续亏”的有28家，首次出现上半年业绩亏损的有16家。整体来看，陷入亏损的房企占比超过六成。

分析人士认为，上市房企业绩连年亏损与低利润项目集中结算有关，也与市场调整期间的减值准备等因素有关。如果行业基本面持续低迷，房企的现金流、信用表现、资产负债表将受到负面影响，已出险企业将面临更大的资产贬值压力。

保利发展在7月14日发布的半年度业绩快报显示，预计上半年归属于母公司所有者的净利润为27.35亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计为25.99亿元。尽管作为行业龙头，保利发展仍实现盈利，但其归母净利润降幅达到63.15%，扣非净利润降幅达64.05%。保利发展表示，因房地产项目结转规模下降及结转项目盈利能力下降，相关利润指标同比下降。

民营房企滨江集团也实现了盈利，上半年预计归属上市公司股东的净利润为16.32亿元至19.82亿元，扣除非经常性损益后的净利润为16.37亿元至19.87亿元。与保利发展不同，滨江集团两个盈利指标的增幅均达40%至70%，主要原因是期内公司交付的楼盘体量较上年同期增加。

除了这两家，其他已披露业绩预告的房企中，即使盈利规模也较小。新黄浦、天宸股份、天保基建、深深房A等7家房企业绩“预增”，上半年预计净利润分别为1.02亿、1880万至2250万、9000万至1.3亿、8500万至1.2亿，同比增幅分别为368%、640%至786%、1581.80%至2329.27%、1411.70%至2023.17%。这些利润暴增的房企因本身规模较小，业绩变动不具有典型性。例如，天保基建因子公司住宅项目于一季度冲回土地增值税金额1.7亿元，对本期归母净利润影响较大；深深房则是因项目收入结转增加。

上半年，衢州发展、华发股份、大名城等5家房企实现盈利，但同比为“预减”状态。衢州发展预计净利润为2.1亿元，华发股份预计净利润1.68亿元，大名城预计净利润3100万至4600万元，降幅分别为-86%、-86.69%、-78%至-68%。

此外，城建发展、渝开发、凤凰股份、粤宏远A、中洲控股、大悦城、广宇集团、南山控股、栖霞建设、中华企业、珠江股份等14家房企实现“扭亏为盈”。城建发展预计半年度实现归母净利润4.40亿至6.54亿元，扣除非经常性损益后归母净利润预计3.47亿至5.06亿元，主要因期内天坛府、龙樾天元等房地产项目实现交付，以及持有的金融资产股价上涨。中华企业预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.90亿至5.70亿元，扣除非经常性损益后的净利润为3.67亿至5.47亿元，主要因具备结转营业收入条件的项目和投资收益较上年同期增加所致。

然而，不论上升或下降，前述房企均交出了一份盈利“半年卷”，但放眼整个房地产行业，大额亏损、首亏以及续亏的房企仍是大多数，A股亏损房企数量占比超六成。较为典型的龙头房企万科，预计上半年净亏损100亿至120亿元，主要原因包括房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；考虑到业务风险敞口升高，新增计提资产减值；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。瑞银发表报告称，由于合约销售下降、公司侧重于流动性而非盈利，以及缺乏土地收购，市场已预期万科将录得亏损，但万科大股东深圳地铁的支持强化了万科的流动性状况。

华夏幸福亏损规模也较高，上半年预计归属于上市公司股东的净利润为-75亿至-55亿元之间，而去年同期为-48.49亿元。业绩预亏主要原因为上半年房地产结转项目较少，导致结转收入下降；债务存量金额较大，导致财务费用维持高位。*ST金科预计期内归属于上市公司股东的净利润为-45亿元至-30亿元，亏损规模扩大主要因地产项目交付量减少，结算利润下降；受债务逾期、诉讼判决生效未按期偿还等原因，计提了各项逾期利息、罚息、违约金等。金地集团、信达地产、绿地控股、荣盛发展等房企也预计出现大规模亏损。

值得注意的是，房企业绩大面积亏损的情况已经持续数年，为何至今未见明显改善？中指研究院企业研究总监刘水表示，房企业绩持续亏损与低利润项目集中结算有关，也与市场调整期减值准备有关。部分出险房企则受利息费用化金额增加、期间费用增加等因素影响。上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，虽然现在楼市销售有部分回暖迹象，但也是从去年四季度才开始好转的，整体持续时间还不长；此外，房企项目销售依然有降价情况，相较于当初买地和开发的成本而言，要盈利还是有不小压力。

如果房企持续陷入亏损局面，会对企业的现金流、信用表现、资产负债表产生负面影响，融资能力将下滑，项目交付也会受到影响。如果基本面恶化持续，可能导致股票披星戴帽甚至退市，陷入资不抵债的局面。尤其是对已出险房企而言，资产会面临较大的贬值压力。

短期内，房企还是要确保现金流稳定，再着手提升盈利。未来存在业绩“逆转”的可能，但这个过程并不容易，只能在个别企业身上慢慢实现。