外卖大战重启小摩追问“值得吗” 平台补贴降温

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2025-07-12 23:33:09 财联社

今日，美团、淘宝闪购等平台再次发放外卖大额券，集中在咖啡茶饮品牌，“免费奶茶”登上微博热搜榜首。接近中午时分，上海的沪上阿姨等知名奶茶门店已经开始爆单，单价接近10元，明显高于平时。

尽管活动热闹非凡，但平台力度已有所减弱。据透露，美团在本周六的补贴力度比上周六有明显的降温。美团内部对外卖大战的态度是被动防守，不会主动挑起战争，但如果竞争对手进行大力度补贴，美团会持续跟进。美团认为，外卖竞争最终还是用户体验的比拼，仅靠烧钱并不能赢得市场。

淘宝闪购虽然昨天就开始预热称周六将放出188元大券包，但实际上是一天分五个时间段的满减，如午餐时段为满38减18.8元、满60减20。这个折扣力度与六月份相当，相比于上周六的折扣额度也有所降温。

本次外卖大战中，各主要平台优惠券针对的价格带主要是20元左右，这通常是茶饮和低价快餐所处的价格区间。以美团为例，用户打开APP后会收到“0元外卖已到账”的弹窗，领取了两张咖啡茶饮到店自取兑换券和一张甜饮外卖配送券。但在实际操作时发现，优惠券使用范围集中在指定品牌的两三款低价位饮料中，部分可选门店早早闭店，多数到店自取门店位置太远，而可配送兑换券均设置了起送价门槛，需要额外花钱点单才能享受“0元”产品。

虽然外卖大战提升了美团、淘宝、京东三个平台的订单量，但多家机构并不看好其长期价值。摩根大通质疑这笔投资是否值得，并指出如果即时零售市场规模达到预期的一半，即2万亿人民币，那么终端价值也将减半至3380亿人民币。在这种情况下，第一年行业总亏损可能高达850亿人民币，当前的投资强度显得过于激进。

摩根大通直言不讳地指出，这场投资扩张将直接冲击各公司的短期盈利，进而对股价造成压力。鉴于竞争带来的不确定性，摩根大通下调了对阿里巴巴和美团的目标价，认为在未来3到6个月内，这些公司的股价将持续承压，并表示在未来六个月内更看好数字娱乐板块。国内机构如广发证券、华泰证券、中金公司等同样认为，外卖等新业务的投入预计将对电商平台短期的利润释放造成一定压力。

(责任编辑：0764)

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