胖东来的商业神话仍在继续，但其追随者们似乎仍处于困境中。7月1日，胖东来官网公布的上半年销售数据显示，集团上半年合计销售额为117.07亿元，日均营收约6468万元。6月份单月销售额为16.80亿元，按照这个趋势，全年冲击200亿元大关几乎是确定的。

这家超市凭借极致服务、严格品质控制和员工关怀赢得了消费者的热捧。然而，许多上市商超企业在学习胖东来模式时，却陷入了“越学越亏”的尴尬境地。

多家上市商超企业如步步高、永辉超市、中百集团和家家悦都在模仿胖东来。这些企业的调整主要集中在三个方面：一是调整商品结构，进行精简化和差异化，加强生鲜商品品控管理，增加自有品牌商品；二是在卖场布局上取消强制动线，改为开放式动线，减少通道内堆头数量，扩大熟食区、加工区和生鲜区，并升级设施设备；三是提高员工待遇，包括涨工资和增加门店员工数量。

据媒体报道，多个城市的永辉、步步高、家家悦和中百在调改后重新开业时，客流量显著增加。截至3月底，永辉共拥有41家开业满三个月的“稳态调改店”，累计实现净利润1470万元。

尽管调改举措声势浩大且单店业绩亮眼，但多数企业陷入财务困境。从2024年年报看，除步步高因引入投资人募集25亿重整资金而实现账面扭亏外，其余企业业绩普遍恶化。永辉超市与中百集团营收和净利润双双下滑，家家悦则呈现“增收不增利”特征。永辉在2024年一季度曾实现7.36亿元盈利，但后续三个季度持续亏损，四季度单季亏损高达13.88亿元，与调改节奏高度同步。

此外，毛利率普遍承压，四家企业综合毛利率在20%左右，全线下跌。库存现金也纷纷告急，永辉超市现金及等价物同比剧减32.72%，家家悦减少16.22%，中百集团缩减26.43%。步步高现金增长101%，但这主要源于非经营因素，不具备可比性。

调改带来的流量是可喜的，但成本也是巨大的。据证券机构测算，永辉超市单店改造成本或超800万元，以41家稳态调改店计算，整改支出约为3.28亿。若2025年永辉完成200家调改，成本恐超16亿，短期现金流压力巨大。门店改造时间在20～50天左右，闭店整改期间企业还会丧失部分营收，进一步加大支出压力。高额的前期投入需要持续的高额销售来摊薄，若客流增长不可持续，则投资回收期将大大延长，甚至无法覆盖成本。

这些门店的改造多停留在表面，商品与服务的内核缺失。在商品力方面，企业自有品牌建设滞后。胖东来自有品牌占比高达30%，多个单品年销过亿。相比之下，永辉仅研发升级120款自有商品，其中20余款年销售额突破5000万元；家家悦自有品牌销售占比13.63%。消费者涌入“胖改店”很大程度上是因为限量的胖东来自营商品。一旦这些引流商品供应不足，或胖东来自身拓展线上渠道，线下门店的独特吸引力便迅速衰减。

在服务细节方面，部分门店也开始松懈。不少消费者反馈，部分胖改店开业热度过后，员工服务热情下降，精心设计的暖心细节开始消失或无人维护，回归普通超市水准。这与胖东来长期稳定的服务文化形成鲜明对比。

供应链改革步履维艰。2024年开始，永辉、家家悦相继宣布试水裸采模式，通过去中间化的模式降低价格，向供应链要利润。但这种模式需要品牌商家的支持，也需要平衡各种渠道的关系和利益。新增的供应商数量众多，带来的管理压力也不小。更关键的是，砍掉后台费用后，商超企业需承担更多库存、物流及管理成本，现金流压力陡增。

员工关怀也打了折扣。尽管人均薪酬有所提升，但在职员工总数均下滑，这意味着留任员工工作强度显著增加。在小红书平台上，有永辉员工发帖称入职前说试用期一个月，入职后试用期变为三个月，而且频繁培训占用休息时间，经常义务加班，体验非常差。门店管理严苛，罚款增多，极大抵消了涨薪的积极效应，挫伤员工士气。

胖东来成功的基石是将员工视为核心资产，提供高薪福利和人性化管理，激发内生服务热情。而模仿者们只学到了“涨薪”的表象，未能构建起尊重、信任、赋能的组织文化，甚至因裁员和严苛罚款走向反面。

从目前的调改情况看，大部分企业对于学习胖东来这件事仍然“扭捏”，结果既失去了自身原有特色，又未能真正成为“胖东来”，沦为“四不像”。当前的“胖改潮”及普遍亏损揭示了行业面临的系统性衰退。消费者行为模式已发生不可逆的转变，年轻客群日益远离传统大卖场，转向电商、即时零售、社区团购、专业店等更便捷、精准的渠道。即使投入巨资进行门店改造、调整商品和提升员工待遇，也难以撼动消费者对传统超市的固有认知，更难以复制胖东来在特定区域市场形成的极致体验与顾客忠诚度。

胖东来的神话是特定企业基因、区域市场环境、创始人理念及时代机遇共同作用的产物。试图在行业萎靡、消费者习惯改变的今天，通过表面的模仿来逆天改命，无异于刻舟求剑。商超的未来在于深刻理解自身定位、目标客群及核心能力，在商品力、效率或特定场景体验上找到差异化的生存空间。胖东来是一面镜子，照见了服务的力量，但它未必是，也不应该是所有商超唯一的解药。