特朗普全球贸易战下的首个财报季：华尔街准备好了吗？Q2财报季笼罩贸易战阴霾

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2025-07-11 09:32:49 财联社

美国企业即将公布第二季度财报，许多投资者正密切关注这些业绩数据，以评估全球贸易战对企业经营活动的影响。摩根大通等大型银行定于7月15日率先发布业绩报告，正式开启本轮财报季。

尽管第二季度美股企业的盈利增长预计将大幅放缓至5.8%，远低于第一季度的13.7%，但美元急剧贬值可能有助于抵消部分潜在关税影响。目前，标普500指数的远期市盈率约为22倍，高于过去十年的平均水平18倍，这引发了市场对盈利增长是否足以支撑当前股价的质疑。

特朗普发起的全球贸易战成为本轮财报季的最大不确定性因素。他宣布将于8月1日起对进口铜征收50%的关税，并计划推出针对半导体和药品的新关税。此外，特朗普还向日本、韩国等22个国家发出警告，称它们面临输美商品关税大幅提高的压力。这些措施可能导致美国物价上涨并拖累经济增长，政策不确定性也可能导致企业推迟决策。

Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示，在第一季度财报季时，撤回业绩指引的公司数量低于预期，表明企业仍具韧性。然而，问题在于这种韧性可能是由于影响尚未显现。Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz指出，尽管贸易谈判仍在进行，但关税很可能再次成为众多企业财报电话会议的主题。

高盛首席美国股票策略师David Kostin认为，企业将通过提高价格将70%的关税成本转嫁给消费者。不过，5月份美国核心通胀指标涨幅低于预期，一些商业调查显示，关税成本转嫁给消费者的程度可能有所降低。Kostin还提到，更高的关税尚未对销售预测或企业支出计划产生影响，但如果企业被迫承担关税成本，部分企业的利润率将面临风险。

值得一提的是，对标普500指数二季度盈利增长的预测在4月初急剧下降后，近几周已逐渐趋于稳定。瑞银股票策略师Sean Simonds等人指出，最初的盈利下调预期源于特朗普4月宣布的关税措施，受影响较大的行业如汽车、运输和耐用消费品的预期仍远低于4月水平。

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