稳定币真能解决美债问题吗 美债救星还是金融战场？
美国通过《GENIUS法案》后，香港迅速推动《稳定币条例》成为法例。短短两天内，关于稳定币的券商电话会集中举行十余场，相关概念迅速升温。稳定币是一种价值锚定各类法币（如美元、人民币、港元）的加密货币，其币值相对稳定，大部分采用分布式记账系统，与传统银行账户体系不同。
据统计，2024年稳定币的总转账量达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。业内人士认为，无论是在跨境汇款、去中心化金融借贷还是在线购物等场景中，稳定币都展现了快速、低成本的优势，正逐渐影响全球支付和交易生态格局。
稳定币快速发展的影响远不止于此。由于区块链上的投机交易催生了“加杠杆”的需求，以及新加密项目高息揽储，部分线上稳定币存款利息远高于线下银行和货币市场基金。这导致稳定币从传统银行系统吸收存款，迫使其缩表。这种现象类似于银行挤兑。
稳定币的发展背后是稳定币体系与传统银行体系之争，也是去中心化分布式结构与中心化树状结构之争。美国财政部研究显示，美国传统银行业约5.7万亿美元的交易性活期存款和0.9万亿美元的交易性非活期存款面临被稳定币分流的风险。美银证券认为，稳定币会削弱银行系统吸储和信贷能力，严重冲击中小银行。美国独立社区银行家协会表示，存款流向稳定币将抑制社区银行贷款，增加借贷成本，并削弱信贷可用性。
美国稳定币法案要求储备资产100%覆盖未偿付稳定币价值，发行方需每月公布储备构成报告并接受独立审计。截至2025年5月末，稳定币市场总市值约为2,500亿美元，其中USDT和USDC分别约为1,500亿美元和610亿美元。Tether持有超过1,200亿美元的美债，占总储备的78.1%；Circle储备资产由现金和短期美国国债组成，至少99.5%为美国政府债券及少量现金。预计到2030年，稳定币发行方将成为美国国债的最大持有者之一。
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