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李迅雷：为何我一直看好黄金 货币超发下的避险选择

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2025-04-22 08:21:04  期货投资那点事

2016年4月初，我刚开设微信公众号不久，便积极写作。当时股市机会不多，人民币经历了九年升值后开始贬值，大家换美元的热情较高。但我对一致预期持怀疑态度，于是写了《换美元不如买黄金》一文，指出各国为应对经济不振采取了超发货币的对策，导致货币增速远超黄金产量。

原本以为这一观点无可争辩，但留言中批评居多。我再次撰文《再论换美元不如买黄金》，试图平息争论，却引发更大争议。有人质疑黄金的历史周期、实物投资金需求量与金价走势的关系，还有人认为黄金只有消费属性，没有货币属性。甚至有人提到巴菲特不买黄金的原因是其不能产生利息，只能靠高价卖出盈利。还有人预测美联储将继续加息，使美元走强，黄金疲软。也有人认为黄金作为消费品可以长期持有，但交易费用高，不适合保值增值。

这些质疑促使我深入研究黄金。我发现黄金作为一种避险和保值工具具有长期持有价值。从2016年开始，我一直推荐黄金，并通过探索其上涨的深层原因来理解表象背后的本质。

研究二战后的全球经济状况发现，面对经济下行压力，大部分国家通过财政部门发债缓解失衡，然后由央行购买国债，形成货币超发。美国的量化宽松政策导致债务沉重，而日本央行持有的本国国债比重更高。我国央行持有国债比例较低，意味着未来增持空间较大。

政府举债目的是解决经济失衡问题，但经济结构扭曲、贫富差距扩大等问题往往需要改革才能解决。然而，改革阻力大，货币超发成为一种相对容易的方式。新兴市场货币对美元整体贬值幅度达90%以上，而美元又对黄金贬值90%以上。全球货币普遍超发和贬值，增加了人们对黄金的需求。

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