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券商发布3月美联储议息会议思考 经济前景不确定性增加

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2025-03-23 15:57:45  第一财经

美联储决定维持基准利率在4.25%-4.5%的目标范围内，并继续按原有节奏执行缩表。从4月开始，每月美债减持上限将从250亿美元降至50亿美元，MBS缩减保持不变。3月点阵图显示，2025年目标利率预期中值为3.9%，意味着年内可能有两次降息。会议声明新增了“经济前景不确定性增加”的表述，并删除了“就业与通胀大致平衡”。

券商发布3月美联储议息会议思考

美联储主席鲍威尔表示，近期调查显示经济不确定性加剧，但其影响尚待观察。美联储无需急于调整政策立场，等待的成本很低，不急于在5月降息。货币市场紧缩迹象显现，美联储将以更慢的速度、更长时间进行缩表。目前没有计划放缓MBS的减持速度，因为强烈希望MBS退出资产负债表。

券商发布3月美联储议息会议思考 经济前景不确定性增加

美国就业市场广泛降温，2月失业率略有回升，U6失业率大幅走高。2月ADP新增就业人数和挑战者企业裁员人数大幅下降，反映了私营部门对特朗普经济政策不确定性的担忧。通胀方面，核心服务项顺利回落，但关税对价格的冲击或在未来逐渐显现，短期内商品通胀存在上行风险。

券商发布3月美联储议息会议思考 经济前景不确定性增加

委员会对就业和通胀的判断与此前一致。劳动力市场状况稳定，通胀仍然偏高。美联储上调2025年的失业率预期至4.4%，并对通胀预期有所上升，PCE通胀预期上调至2.7%。鲍威尔表示，劳动力市场稳固，通胀虽有进展但仍偏高。关税政策是导致通胀的一部分因素，但在基线预测中，通胀将是暂时的，长期通胀预期持平或略有下降，符合2%的目标。近两个月的商品通胀如果持续，可能与关税有关。

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