本次黄金牛市会持续多久 20年超长周期预测
我们可能正经历一场长达20年的黄金牛市，预计到2025年黄金价格的上限参考值为3250美元/盎司。黄金和虚拟货币跳出了货币体系，可以分散货币体系带来的风险。黄金是少数既跳出货币体系又获得广泛共识的资产。比特币虽然也跳出了货币体系，但目前获得的共识远不及黄金广泛。因此，黄金在未来仍将是不可或缺的财富贮藏手段。强势货币是全世界货币体系的基础。当强势货币地位被某些因素削弱时，黄金出现牛市；而当市场预期这些因素将消散时，黄金牛市结束。本次黄金牛市有两个驱动力：对美国债务快速增长的担忧以及中国崛起对美元地位的挑战。
关于本次黄金牛市的持续时间，笔者认为黄金将走出超长牛市，时间可达20年（2019年至2039年）。上一轮黄金牛市于2011年见顶后，黄金价格开始回落。尽管2015年金价触底，但在2015年至2017年间并未显著上涨，因此通常认为本次黄金牛市始于2018年或2019年，本文选择2019年作为起点。
此次黄金牛市分为两个阶段。第一阶段的上涨动力是市场对美国公共债务问题的担忧，第二阶段则是中国崛起对美元地位的挑战。两个阶段之间可能出现深度回调。
在第一阶段，美国面临公共债务过高且快速增长的问题。自2014年起，美国财政赤字率在低位徘徊，但2018年后突破4%，并在2020年达到14.7%。为控制债务规模，财政赤字率需控制在4%以内。只要债务问题未解决，黄金牛市就处于第一阶段。为了解决债务问题，美国必须控制债务利息支出并保持税收稳中有升。然而，短期内这两点往往存在冲突。例如，经济萧条可带动利率下行，降低债务利息支出，但同时会减少税收收入。
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