烧钱十年蔚来有没有未来盈利之路艰难前行

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2025-03-18 23:21:56 车家号

作为造车新势力的代表，蔚来已经走过了十年。创始人李斌在内部信中提到两个关键目标：明年实现销量翻番，并在2026年实现盈利。这些目标引发了广泛讨论。有网友评价称，这相当于700多天内要么拿出王炸产品，要么面临淘汰。

烧钱十年蔚来有没有未来

新能源汽车市场正进入“淘汰赛”阶段，今年已有车企开始掉队。李斌面对严峻的市场挑战立下了军令状，为蔚来的发展注入了信心。然而，以目前的情况来看，实现这些目标难度不小。

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尽管距离2024年仅剩一个月，但回顾一下蔚来的现状是有必要的。今年蔚来的销量目标是23万辆，与去年持平。截至10月，蔚来累计交付17万辆，完成度为74%。这意味着最后两个月需交付至少6万辆。根据财报，蔚来对四季度的销量目标为7.2-7.5万辆。考虑到10月交付量为2.1万辆，乐道L60交付量为0.43万辆，且计划在12月达到每月交付破万，加上年末购车需求增加和渠道可能加大优惠力度，蔚来大概率能够完成既定目标。

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除了销量外，蔚来的其他核心业务也取得了进展。换电站已建成2700座，基本覆盖全国。七成用户选择BaaS方案购车，六成用户因换电选择乐道。此外，“加电县县通”计划预计明年年中实现全国县级行政区的充电覆盖，显示出蔚来在构建换电护城河和服务网络布局上的阶段性成果。

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然而，盈利情况不容乐观。蔚来单个季度亏损仍在50亿元以上，在蔚小理等头部新势力中亏损最严重。今年前三季度净亏损达155亿元，虽然销量增长，但亏损反而微增0.18%，毛利率仅为10.7%，汽车毛利率13.1%，不及理想和小鹏。从2018年到2023年，蔚来每年的净亏损依次为233.28亿元、114.13亿元、56.11亿元、105.72亿元、145.59亿元、207.2亿元。今年过后，蔚来的累计亏损额将突破千亿，而其总市值仅约97.62亿美元，折合人民币700亿元左右。

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问题在于蔚来在研发和营销上的巨额投入。三季度的研发费用为33.19亿元，营销费用41.09亿元，两项累计超过70亿元。2023年全年研发投入为134.3亿元，同比增长23.9%，连续两年突破百亿。销售、一般及行政费用为128.8亿元，今年前三季度已超过100亿元。这两项支出不断吞噬利润。新平台和子品牌研发、智驾方面的投入必不可少，但涉及面太广，如手机业务和换电模式建设。按计划，2024年新增1000座换电站，每座成本300万元，单这一项就是30亿元投入。此外，蔚来引以为傲的“海底捞”式服务也是一笔巨大投入，近年来蔚来已逐渐取消部分免费权益以降低成本。

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降本对蔚来来说非常困难。要改善亏损甚至实现盈利，李斌寄希望于乐道和萤火虫两个子品牌。乐道和平价品牌萤火虫将是蔚来走量的关键。假设蔚来品牌的销量与今年持平或微增，那么实现销量翻倍的大头都在乐道和萤火虫身上。乐道的第一款车L60依靠BaaS方案将入门价格拉到了15万元左右，市场反馈不错。但未来更贵的新车能否快速上量仍不确定。萤火虫则面临精品纯电小车在中国市场难以成功的困境。即使通过BaaS将购车门槛拉低到10万元左右，价格越低的受众群体越追求实用性，萤火虫能否吸引平价用户群体还需观察。

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