华尔街对美元前景正发生重大转变避险地位动摇

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2025-03-06 12:09:58 财联社

在特朗普上台后引发的风险资产动荡行情中，美债和黄金都曾扮演过关键的避险资产角色。然而，在外汇市场上，美元的避险货币地位似乎正在动摇。

德意志银行在其最新报告中指出，随着全球市场适应新的地缘政治秩序，美元可能会失去其传统的避险地位。德银全球外汇策略主管George Saravelos表示，全球变化的速度和规模如此之快，以至于需要承认这种可能性。短短数日内发生的国际经济关系与地缘政治重构，其剧烈程度难以迅速估量。

德意志银行的担忧是在美元指数连续第二日大幅下跌之后出现的，这让不少押注美元在贸易战下有望走强的投资者措手不及。即使在美国对其主要贸易伙伴加征关税的情况下，美元指数仍下跌了0.94%。Saravelos强调，周二市场反应的特殊性在于美元并未显著走强，若在年初，他们绝不会预见到如此市场动向。

Saravelos列举了两个现象：美元与风险资产之间的历史相关性正在下降，而且美国经常账户赤字不断增加——这通常标志着美元被“高估”。德银团队目前对美元持中立态度。欧盟正紧急扩大防务开支以应对特朗普政府突然削减对欧安全承诺。德意志银行因此放弃了长期以来对欧元的负面展望。

Saravelos指出，他们开始对美元更广泛的疲软趋势前景持更加开放的态度。美国在世界上所扮演角色的两大支柱正在受到根本性的挑战——美国对欧洲的安全支持和对基于规则的自由贸易的尊重。

近来业内认为美元可能丢失避险货币地位的投行机构不止德银一家。尤其是在经济数据显示美国滞胀风险与日俱增，引发对美国例外论质疑之际。加拿大帝国商业银行资本市场外汇策略主管Sarah Ying表示，市场正在思考关税不确定性对美国经济的负面影响，美元的传统避险标的作用正在受到质疑。市场正从系统性看涨美元转向看跌美元。

目前，贸易战升级的前景正值美国经济失去动力之际。这促使越来越多的投资者押注，随着美联储在未来几个月内恢复降息，美元将走软。根据利率市场的最新定价，交易员对美联储年内降息次数的预期已锁定为三次，而第一次降息将在5月份到来的几率超过了50%。

Threadneedle投资公司全球利率策略师Ed Al-Hussainy坦言，当前美国经济的卓越性已远逊于一年前。Spectra FX Solutions总裁Brent Donnelly总结道，市场开始相信“美国例外论”已终结。美国在全球体系中的角色正遭遇根本性挑战。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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