美元下跌驱动全球量化基金推高金价 避险情绪升温
截至2月21日20时，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔夜盘中一度创下历史新高2973.4美元/盎司。随着金价迭创新高，越来越多投行纷纷力挺金价将突破3000美元/盎司。高盛、瑞银皆发布报告，预计2025年黄金高点将突破3000美元/盎司。
相比一个月前，驱动金价上涨的幕后推手已发生明显变化。一个月前，特朗普政府对黄金进口加征关税的担忧推动纽约黄金现货大增，大量黄金转运至纽约，带动COMEX黄金期货快速飙涨。目前，美元下跌与美国贸易保护主义政策冲击全球经济增长，正促使越来越多的投资机构加大避险配置力度，推动黄金价格继续迭创新高。
最新报告显示，推高COMEX黄金期货价格上涨的最大多头力量已经换成以投行为主的互换交易商。美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新报告指出，截至2月11日当周，以投行为主的互换交易商持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周增加139.82万盎司，其中空头平仓量高达170.2万盎司，成为金价继续上涨的新动能。
若金价持续上涨，投行作为互换交易商所持有的COMEX黄金期货期权空单面临更高的亏损风险，在黄金从伦敦转运到纽约等待时间相对较长的情况下，投行只能迅速压低COMEX黄金期货空头头寸，防范金价“逼空式”上涨的风险。
本周以来，推动COMEX黄金期货价格继续上涨的最重要因素是特朗普持续推行贸易保护主义政策导致美元指数持续回落，带动以美元计价的黄金价格持续上涨。金融市场开始意识到特朗普一系列贸易保护主义政策也将冲击美国经济增长基本面，令美元指数回落。受此影响，原先买涨美元指数的华尔街投资机构纷纷转向，对美元多头头寸进行大规模平仓。2月17日，CFTC发布的最新持仓数据显示，2月11日当周，外汇市场投机客的美元净多头头寸较前一周减少47亿美元，降至265亿美元，创下去年10月以来的最大单周跌幅。
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