宇树老股彻底火了

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2025-02-19 18:28:52 微博

2024年，宇树正在进行C轮融资。杭州某机构的投资人John在看过宇树的商业计划书后，认为“机器人做C端怎么可能跑得通”，便将材料丢在一旁，错过了投资宇树的机会，这可能是他最后一次上车机会。

John正承受着投资人最不愿面对的精神折磨——踏空。在这个诞生“AI六小龙”的城市，某高档写字楼的投委会上又多了一条拍烂的大腿。其实，错过是投资中常有的事，而且宇树的发展速度之快超出了大多数人的预期，甚至包括已经投资宇树的投资人。

转折发生在过去三个月。去年12月，宇树发布了四足机器人，震惊了行业，并在CES展上大放异彩，还得到了英伟达黄仁勋的认可。1月，DeepSeek爆火带动了宇树在内的杭州“AI六小龙”走红。2月，宇树机器人登上春晚，转手绢扭秧歌的表演赢得了广泛好评。

节后第一个交易日，二级市场对“宇树概念股”反应热烈，迎来一波涨停。位于杭州滨江区峰达创意园的宇树总部展厅迎来了大批调研者，大家开始关注宇树及其创始人王兴兴的一切。90万年薪招聘算法工程师的消息也成了媒体的话题。

宇树科技的影响力和未来潜力超越了一家C轮明星企业的范畴。资金总是敏锐的，宇树的崛起反映在一级市场上，老股被抢购一空。一位老股交易人士透露，在机器人登上春晚之前，宇树的老股已经非常火爆，几千万的老股份额不到三天就被抢光。

宇树发布B2-W四足机器人的视频后，技术表现令人惊叹，重新定义了业内对宇树的看法。随后，数十家投资方打听宇树的老股份额，其中包括美元基金、人民币基金、上市公司等。这些资方普遍对价格不敏感，有人甚至开出了100亿的溢价估值。

在一个卖方市场中，有价无市是常态。知情人士表示，宇树的老股目前一票难求，有些中间人士开出苛刻条件，如120亿估值且需全款到账。宇树正在筹备新一轮融资，门槛很高，要么是知名投资者，要么能带来业务。

宇树在春晚的表现比当年优必选更为强势。二级市场形成了“宇树概念股”，间接持股宇树的上市公司和合作方都获得了红利。例如，关节轴承供应商长盛轴承自去年9月下旬至今涨幅超过400%。

宇树老股的火爆现象有点反常。通常情况下，热门老股来自成立时间久、估值过千亿的企业。宇树则是一家成立于2017年的C轮企业，但其在全球人形机器人赛道表现出色，技术可以与波士顿动力和特斯拉媲美。宇树的成本控制能力惊人，四足机器人售价仅为1500美元，远低于竞争对手。

宇树已实现自主量产并跑通了商业化和盈利。据接近宇树的人士透露，2023年和2024年，宇树的营收分别达到2亿和4亿左右，净利润分别为1000万和7000万左右。这意味着宇树离科创板申报标准不远，IPO指日可待。

宇树老股的火爆拓宽了一些过往老股交易的边界。GP的退出压力逐年累积，许多基金积压了大量待退出资产。老股成交的动力更大，一些项目早期投资人即使打三折也可能获得两三倍回报。一线基金对老股交易的态度前所未有的主动，会直接提供项目列表供选择。

创始人对老股交易更有动力，因为这可以实现老投资人获得DPI、创始人免除回购责任、新投资人获得折扣的三赢局面。一级机构面临出手压力，老股成为消解压力的一个出口。江远投资等机构明确表示将接手医疗和科技的老股项目。

然而，买卖双方匹配和定价等问题仍然存在，可成交老股的比例并不高。业内人士评估，这一比例可能只占整体项目的10%左右。(责任编辑：张佳鑫 0764)

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