股民纠结光线传媒还能不能买《哪吒2》票房亮眼引发关注

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2025-02-14 13:44:35 欢喜还盎然丶虎鲸07

股民纠结光线传媒还能不能买。光线传媒（300251.SZ）作为中国动画电影领域的龙头企业，近期因《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）的票房和衍生收入表现亮眼，引发市场高度关注。

爆款电影《哪吒2》贡献显著。截至2025年2月，《哪吒2》累计票房已突破62.28亿元，超越《长津湖》成为中国影史票房冠军，猫眼预测其最终票房或达108.53亿元。根据票房分账规则，光线传媒预计从该片获得营业收入约12.22亿-13亿元，净利润或达8.8亿-10.79亿元（按62.28亿票房计算）。若票房突破百亿，净利润可能超过12亿元。此外，该片还带来了包括流媒体版权（奈飞2.3亿元）、游戏授权（米哈游8000万元）及衍生品销售（预计3亿元）在内的总计约6.9亿元的衍生收入。

光线传媒通过《哪吒》系列巩固了国产动画领导地位，并加速国际化进程，如在北美、东南亚上映。其商业模式正从“项目制”向“IP运营平台”转型，对标迪士尼，长期估值逻辑有望重构。未来储备项目包括《小倩》《三体》等高关注度动画，进一步强化IP矩阵。2025年春节档票房创历史新高（95.1亿元），光线作为头部公司受益于行业复苏和资金向确定性标的集中。国家电影局消费季活动及观影优惠政策提振市场热度。

财务表现方面，2024年前三季度净利润4.61亿元，同比增长25%；《哪吒2》单部影片7天营收超9.5亿元，已超过2022年全年营收（7.55亿元）。机构预测2025年归母净利润上调至15.19亿-35亿元（含《哪吒2》贡献），对应每股收益1.2元，按20倍市盈率估算合理股价24-30元。毛利率提升、费用率下降，动画电影制作成本摊销效应显著。衍生品、游戏授权等非票房收入占比增加，降低对单一票房的依赖。

然而，影视行业波动性较大，票房受内容质量、竞争格局影响明显。2024年万达、博纳等公司仍预亏，行业分化加剧。若后续项目（如《小倩》）不及预期，可能导致业绩波动。监管政策变化（如内容审查）也可能影响项目进度。当前股价已反映《哪吒2》利好，短期存在估值回调压力。

近一个月内多家机构给予光线传媒“买入”评级（如申万宏源、国信证券），目标价普遍看涨至24-30元区间。春节档后资金加速流入头部企业，光线传媒因业绩确定性高获资金青睐，股价两日涨幅达41.66%。

短期内，若《哪吒2》票房持续超预期，叠加衍生收入落地，股价或仍有上行空间，但需警惕短期高估值风险。长期来看，IP运营能力、全球化布局及多元化收入模式支撑其增长逻辑，适合具备风险承受能力的投资者持有。光线传媒当前具备较强的业绩弹性和行业龙头溢价，若看好国产动画赛道及公司IP开发能力，可逢低布局并长期持有，但需密切关注后续项目进展及行业政策变化。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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