相较于资金相对充裕的和黄医药,更多医疗企业的现金流危机已经近在眼前。截至去年4月,港股18A药企现金总额共为1109亿人民币,同期下降约11%。其中,12家企业现金储备不足5亿元人民币。此前《华尔街日报》提出警示——如果投融资环境持续低迷,未来三年内,中国超过90%的生物科技(Biotech)企业可能面临严峻的现金流危机。
若将视野扩展到未上市的企业,处境则更加艰难。
纵观2024,A股市场至少有超过45家生物医药、医疗器械公司终止IPO。追溯原因,亏损、业绩真实性以及可持续性等财务能力受到质疑成为药企IPO终止的一大硬伤,稳定现金流则成为IPO的核心条件。
这样的态度传导到一级市场。“大家开始谈钱。“一位北京医药FA表示,他认识的投资人逐渐“落地”了,并明示要求企业有
“真实市场的赚钱能力”
。
面对现实,Biotech们一面变换姿势节流,裁员、砍管线、自降估值、暂缓研发“烧钱”;另一面开源求生,提升造血能力。除了布局商业化能力更强的医疗消费赛道,一条核心路径便是通过License-out输血。例如和黄医药,除了此次出售非核心资产回笼资金,更是早已将核心产品先后授权给礼来、阿斯利康、武田制药等国际药企,收获大笔现钱。
当然,并购也是生物医药企业转化现金的一大选择。去年,Biotech并购潮风起云涌,普方生物18亿美元卖身Genmab、迈瑞医疗66亿买下惠泰医疗、BioNTech68亿收购普米斯生物等案例背后,投资人落袋为安,企业得以拿钱生存,无不成为标志性一幕。
面对现实,拒绝幻想。前不久第二十四届中国股权投资年度大会上,山蓝资本创始合伙人刘道志说,生物医药产业经过过去20多年的高速发展,已经到了需要“破”的阶段。手握现金,留在牌桌上,才能熬过漫长的冬天。
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