机构2025大宗商品展望：黄金天然气被看好，OPEC 如何稳住油价全球经济复苏成关键(2)

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2025-01-07 09:51:31 第一财经

去年，黄金创下了2010年以来的最佳年度表现。在央行和散户投资者购买的推动下，2024年金价上涨了约26%，并迎来了2800美元里程碑。世界黄金协会上月发布的黄金需求趋势报告显示，去年三季度全球黄金总需求同比增长5%，达到1313吨，首次超过1000亿美元。黄金交易所交易基金ETF成为了“新生力量”，三个月内净流入95吨，这是自2022年初以来的首次。如果美联储继续降息，那么在其他条件不变的情况下，对ETF的兴趣应该会继续。黄金投资服务公司BullionVault和摩根大通预计，2025年金价将上涨至3000美元/盎司。然而，高盛近日发布报告称，因美联储降息幅度或小于预期，下调了2025年金价目标价，由此前的3000美元/盎司下调至2910美元/盎司，预计2026年中期金价才能达到3000美元/盎司。高盛认为，黄金价格将受投机需求下降和央行购金需求增加的相互作用，使得黄金价格在过去几个月维持在一个区间内波动，央行的购金需求正成为长期支撑黄金价格的关键力量。

作为全球经济晴雨表，铜也是电动汽车和电网制造的关键，在全球能源转型的背景下，铜价格去年上涨8%。与原油类似，在去年5月触及历史新高后，供应过剩的担忧令铜期货在下半年表现低迷。金属管理咨询公司John Gross and Company认为，高通胀、高利率和强势美元的混合因素将对包括铜在内的所有金属市场构成压力。德国商业银行大宗商品分析师弗利施认为，工业金属等周期性大宗商品正在面临着普遍负面的投资者情绪，市场正在等待消费端复苏更确定的信号。

受气候因素影响，“软商品”可可、咖啡连续第二年领跑市场。由于恶劣天气条件和主要产区供应紧张，二者价格均攀升至历史高点。盛宝银行分析师汉森表示，今年迄今为止，软商品的生产一直难以满足不断增长的需求，这种集中使得软商品特别容易受到恶劣天气条件的影响，尤其是在咖啡强国巴西和越南。荷兰国际集团表示，可可上涨行情几乎没有结束的迹象，2023年至2024年的可可销售年度将以近60年来最大的全球供应赤字结束。但有观点认为，价格持续上涨可能会进一步影响市场的消费能力。荷兰合作银行表示，鉴于这些商品的交易价格远高于生产成本，预计明年产量将扩大，需求将萎缩。

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(责任编辑：于浩淙 zx0176)

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