降息与稳汇率央行出手扶稳“天平” 释放稳汇率信号

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2025-01-06 22:13:40 北京商报

人民币一度跌破7.3关口之际，人民银行采取行动稳定市场信心，明确释放稳汇率信号。1月6日，有接近人民银行的人士透露，由于近期海外投资者对高等级人民币债券需求旺盛，人民银行计划于1月在香港新增发行离岸人民币央行票据，加大离岸市场高等级人民币债券供给力度，预计发行规模将远超以往。

降息与稳汇率央行出手扶稳“天平”

离岸人民币央行票据是人民银行在离岸市场发行的一种短期债务工具，主要面向非居民投资者。其主要功能在于调节离岸市场人民币的流动性，促进人民币国际化进程。东方金诚首席宏观分析师王青解释说，增发离岸人民币央行票据有助于收紧离岸人民币流动性，释放稳汇率的清晰信号，遏制近期离岸人民币贬值势头，防止短期内人民币贬值预期过度聚集。事实上，通过发行央票等方式调控离岸市场人民币流动性已成为监管层常态化的汇市调控政策工具。

2024年末至2025年初，人民币升值动力较弱。2024年12月31日，离岸人民币盘中一度跌至7.3698；2025年1月3日，在岸人民币时隔一年多首次突破7.3关口，离岸人民币也跌破7.35。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，在特定时点，人民银行通过发行离岸人民币央票与市场沟通，释放政策信号，有助于稳定市场预期。

1月6日，离岸人民币对美元汇率在早盘一度收复7.35关口，日内上涨超过100点。截至当天17时，在岸人民币对美元报7.3291，离岸人民币对美元报7.3512，日内升值0.09%。

进入2025年，市场对货币政策的发力充满期待。从中央经济工作会议定调“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，到2025年人民银行工作会议提出的“择机降准降息”，分析人士认为新一年的降准降息优先级提升，甚至力度将加大。然而，降准降息会增加市场流动性，理论上可能增加货币供应量，导致人民币贬值压力，因此市场也有担忧声音。

围绕适度宽松的货币政策基调，如何防范汇率超调风险，已有不少信号。前几日，人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会新闻稿关于汇率的表述出现明显变化，强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

业内认为，这表达了人民银行维护人民币汇率稳定的坚定决心，也是判断未来汇率政策取向的重要依据，有利于稳定外汇市场预期。过去人民币汇率多轮升贬值的经验表明，人民银行有充足的工具箱和丰富的经验应对人民币汇率贬值，有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。王青进一步指出，2025年实施适度宽松的货币政策，强化逆周期调节，“择机降准降息”，虽然可能导致中美利差阶段性扩大，但会显著增强经济运行的韧性，促进房地产市场止跌回稳，是对人民币汇率最有效的支撑。总体上看，2025年人民银行货币政策将坚持“以我为主”原则，兼顾包括人民币汇率在内的外部平衡。其中，稳定宏观经济运行、促进房地产市场止跌回稳，是降息与稳汇率的最佳平衡点。

(责任编辑：张佳鑫 0764)

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