大润发超130亿被阿里卖掉，它值吗？德弘资本接盘

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2025-01-05 13:38:18 东方财富网

大润发在停牌3个月后迎来了最终买家。阿里巴巴集团发布公告，宣布子公司及NewRetail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，占高鑫零售已发行股份的78.7%。

大润发超130亿被阿里卖掉，它值吗？

2024年以来，高鑫零售多次被传出将被出售的消息，先后被猜测过的买家包括中粮、高瓴资本、润泰等。直至2024年9月27日，高鑫零售在港交所发布公告称，公司股份因涉及收购及合并而暂停买卖。最新公告显示，买下大润发的是德弘资本。

大润发超130亿被阿里卖掉，它值吗？德弘资本接盘

德弘资本创始团队出身于国际私募投资机构KKR，在消费与零售领域积累了丰富的经验。其董事长刘海峰被誉为“私募教父”，他和团队曾参与投资蒙牛、海尔、认养一头牛、简爱等多个知名品牌。

高鑫零售CEO沈辉发布《致大润发全体员工的信》，表示德弘资本接手后，公司在整体经营决策、战略方向、核心管理层等方面都将保持稳定。阿里在过去七年对高鑫的数字化转型给予了重要支持，未来双方业务合作不会中断，仍将是重要的业务伙伴。

大润发曾被视为阿里的“新零售试验田”。2020年起，阿里派驻多名业务人员至大润发，推出多种店型如大润发Super、小润发以及M会员商店。然而，阿里在高鑫零售上的投资未能收获理想回报，从2018财年至2024财年，高鑫零售的总销售营收、收入及经营利润均呈下滑态势，2024财年出现史上最大亏损16.68亿元。

德弘资本入主大润发，是因为看到了它的潜在空间。过去三年，大润发已经开启了自身转型，包括改造传统卖场，开设小型社区超市“小润发”、会员制超市M会员店及中型规模门店大润发Super等多种新业态。

最新的财报显示，M会员店与大润发Super已成为业绩增长的新动力。截至2024年9月30日，高鑫零售实现营收340.08亿，同比减少2.96%，归属股东净利润2.06亿，终于实现扭亏。大润发Super已在多个省市开设30家门店，同店销售实现中高单位数增长。M会员店也在扬州、常州等地扩展至6家门店。

大润发通过调整商品结构、推出自有品牌等方式逐步恢复线下客流。整体来看，零售业正集体步入调整期，大润发的主要策略是社区化与商品精选化。此外，大润发在阿里的扶持下具备良好的数字化基础，有助于未来的业务开拓。

目前，大润发的价格处于市值低点，对于德弘资本来说是一个划算的时机。2024年全年，高鑫零售股价累计涨近105%，市值仅在200亿元左右。相比2017年阿里接手时的500亿元，现在的价格几乎腰斩。

行业角度来看，中国零售行业在过去一年表现抢眼。胖东来成为零售行业的神话，名创优品入股永辉超市也引起了市场关注。大润发作为市场上规模相当的企业，受到投资机构青睐。

在过去的转型中，高鑫零售出现了较大的人事变动。阿里于2024年3月撤回了派驻的人手，新任CEO沈辉拥有超过20年的中国零售行业管理经验。德弘资本通常不直接参与被投企业的日常运营，而是提供资源与管理建议。在大润发高层逐渐回归零售老兵的现阶段，德弘资本或许可以期待其更大的成长空间。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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