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城投债刚兑“信仰”会持续吗 标债市场热度不减

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2025-01-03 13:20:02  新浪财经

城投债刚兑信仰会持续吗。2024年，城投债市场呈现出标债与非标债务的两极分化。全国多地城投非标债务风险持续高发，而随着一系列化债政策出台，城投标债认购热度空前高涨，发行利率不断创出新低。截至2024年10月末，城投债市场已累计发生66起非标风险事件。

回顾首例城投非标债务违约事件，2018年1月，中融国际信托发布云南省某国有企业未按时偿还信托贷款本息公告，被市场认为是城投非标违约的首例。自此，城投平台非标融资风险事件在全国多省散点式频发，城投平台债务“刚兑信仰”被打破。

城投债刚兑“信仰”会持续吗 标债市场热度不减

城投债刚兑“信仰”会持续吗 标债市场热度不减

2024年4月，中共中央政治局会议明确要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务又能稳定发展。同年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，分三年实施。

这些措施使城投债的兑付风险得到缓解，优质城投债受到机构投资者追捧。12月上旬，在机构抢配、优质资产稀缺背景下，高资质城投债在债券二级市场上成交活跃，成交利率明显走低。部分AAA级别的城投债，发行利率已经跌破2%。

第一创业证券总裁王芳认为，高收益率的债券品种稀缺，债券市场出现“资产荒”现象。2024年以来，由于市场流动性充裕，10年期国债收益率下行至2%以下，目前已下行到1.6%附近，银行整体呈“缺资产”状态，负债压力相对较小；地方政府化债背景下，城投债重新变成市场的“香饽饽”。虽然当前经济触底反弹，但投资人对长期经济前景仍持观望态度，产业债融资主体经营压力仍然较大，其融资大幅修复或仍需时间。

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