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业内：A股行情有望先抑再扬(4)

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2025-01-03 12:20:53  

自上而下分析，财政化债加码落地，地产政策落地起效，帮助地方政府与企业轻装上阵，地产将分批分区止跌回稳，撬动新一轮信用周期上行。上述中信证券人士分析，2025年下半年，物价也有望温和回升，A股将迎来新一轮盈利上行周期的起点。投融资生态方面，随着资本市场"1+N"政策框架更加清晰，A股预期回报和投资环境不断改善；投资者生态方面，个人投资者和机构投资者资金接力入场下，A股市场仍将维持较为稳定的资金净流入状态；产品生态方面，ETF将成为资产端配置的重要工具。

在中信建投证券策略分析团队陈果团队看来，随着政策逐步加码、见效，A股市场2025年牛市有望从"流动性牛"逐步迈向"基本面牛"。预计2025年中国经济和A股市场仍将处于较为宽松的流动性环境当中，降准降息等货币宽松政策还将持续。在流动性宽松的基础上，2025年资金特征将发生了显著变化，驱动牛市的资金结构变了。其中，减持新规对上市公司在牛市期间的大量减持行为已经产生了约束。总之，与历史上的牛市不太一样，本轮A股牛市的核心逻辑在于，支持资产价格+化解债务+提振2025年内需+实体供给收缩+提升股东回报+新质产业突破，多路并进。业内：A股行情有望先抑再扬

该中信建投团队预计，2025年A股基本面将发生三大变化，分别是：政策支持下，资金聚焦新质生产力等战略新型产业；持长钱长投资金入市；市场将锚定高水平制度型开放目标，深化资本市场双向开放，进一步便利跨境投资

中金公司相关人士同样认为，A股中期重要底部已现，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多。2024年年初至年末，A股先抑后扬，9月在政策积极变化下扭转弱势，指数年内收益率转正。展望2025年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，市场中期底部或已在2024年出现，趋势反转则取决于政策能否对症发力，最终改善投资者预期和扭转低通胀环境。

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