大扩容！千亿市场迎新信用债ETF获批(3)

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2025-01-02 08:25:35 新浪财经

对于债券市场，上周债市整体震荡，利率先在央行监管余波和止盈压力的作用下有所调整，后在债基净申购和配置需求的推动下再度强势下行。中欧基金分析，前期市场一致抢跑降息预期后，近期行情从快牛转向震荡，年末交易行为的影响明显加强。

展望2025年年初，预计市场仍是踏空压力和止盈需求并存的格局。1月降息或有较大概率落地，市场可能出现一波止盈调整，但当前中期利率继续下行基本是市场共识。整体看，短期利率预计延续震荡、波动加大，交易上应加强逆向操作。

摩根士丹利基金认为，广义无风险利率的趋势性下行不变，但节奏上可能会有一定的波动。积极有为的财政政策背景下，赤字率或提升，专项债、特别国债发行规模可能扩大且发行节奏大概率前置。货币政策预计维持适度宽松，降准降息可期。外部环境中，贸易摩擦或升级使全球风险偏好下行，短期内影响债市，但长期仍由国内政策主导。价格端CPI温和回升，汇率波动或加大。供给端政府债发行压力增加，但央行支持有望缓解冲击。需求端银行与保险仍为重要配置力量，大行或持续买入国债，农商行等也将发挥稳定作用。整体收益率大概率维持“1字头”，波动增大。

信用债市场方面，供给整体维持紧平衡，各品种有不同变化趋势。产荒或常态化，因债务置换致银行资产配置诉求提升、债券净增收缩。整体来看，2025年的债券投资更强调配置，同时在供给节奏波动时点逆向投资可能是更好的策略。

短期内，市场波动可能会提高，但债市反转风险不大。从中长期维度看，债券市场趋势仍有望持续。名义增速与资本回报下行，低通胀背景下实际利率偏高，债券收益率仍有一定下行空间。从供求角度看，2025年信用债或仍有较好的配置价值。供给方面，化债背景下，城投新增融资面临较大收缩压力；企业融资需求有限，非金信用债供给不足。需求方面，保险公司2024年因非标供给减少和存款需求下降，对债券配置量有所上升。银行自营资金，特别是信贷需求更多的中小城农商行，对信用债配置需求也有所上升。

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(责任编辑：卢其龙 CN070)

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