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专家：美国利率走到十字路口 未来走向充满不确定性(3)

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2024-12-16 10:12:54  网易

欧洲的主要问题是国内经济了无起色，结构调整举步维艰，社会危机此起彼伏，能源成本长期偏高。由于德国和法国政局恶化，两国政府顾不上经济自救。德法经济下沉，则旅游业之外的欧元区经济在可预见的未来都看不到上升的空间。货币联盟使得欧洲国家没有美国那种财政扩张的空间，只剩下货币当局独木支撑。

财政政策缺席，加上特朗普在增加军费上的压力，可以想象ECB承受的压力。本次会议声明删除了“限制性政策”字眼，为未来更主动的逆周期操作进行铺垫。掉期市场定价显示，交易员预期至明年9月政策利率下调五码到1.75%左右，这大概也是ECB心目中的中性利率水平。市场预期欧洲将以较快的速度，在各大央行中率先实现中性利率，并不排除政策基调转入偏宽松的可能。

欧洲的下沉是结构性的。它错过了最新的科技突破，制造业失去了传统优势，财政政策受限，货币政策受到掣肘，福利体系无以为继，民众拒绝改变，极端势力趁势上位。欧债危机以来欧元区增长非常缓慢，在全球经济中的比重已萎缩到六分之一（PPP）。不过，西班牙增长比美国还快，结构改革也有进展，希腊、爱尔兰的情况也不错。

本周焦点有三：美联储FOMC开会，预计降息一码，鲍威尔在记者会上如何表述未来政策走向很重要；英格兰银行开会，预计不作利率改变，估计行长贝利暗示明年每季度减息一次；日本央行例会，估计按兵不动，但不排除类似去年12月的突袭。

(责任编辑：卢其龙 CN070)
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