非银存款自律倡议落地银行理财迎“三变” 资产配置结构生变

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2024-12-11 09:34:07 中国经济网

非银存款自律倡议涉及存款规模较大，已有银行开始整改。对银行理财行业来说，整体利大于弊。一方面，部分可以配置的高收益资产减少了；另一方面，自律倡议利好债市，而债券类资产是银行理财配置的重要方向。在风险收益特征方面，银行理财产品与同业存款具有相似性，预计会有大量资金从同业存款市场流入银行理财市场。

多位银行理财机构人士表示，非银同业存款是现金管理类理财产品以及短期限理财产品配置的重要资产。非银同业存款利率下调将给银行理财行业带来诸多影响，包括压降部分理财产品收益率、调整机构资产配置结构、转变理财产品设计思路。随着行业监管和自律机制不断加强、银行理财规模持续上涨，银行理财行业投研能力与管理规模不匹配的矛盾将进一步凸显。如何适应资产端变化，在低波稳健与增厚收益之间取得平衡，打破“规模大、不赚钱”的行业痛点，是银行理财机构需要解决的重要课题。

2022年银行理财破净潮出现后，非银同业存款成为银行理财机构配置的重要资产。非银同业存款利率下行将导致大量配置此类资产的理财产品收益率下降。11月底，市场利率定价自律机制发布两项自律倡议，要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理，这意味着银行理财公司、基金公司等机构的同业活期存款利率将紧跟央行政策利率变动，压缩同业存款与一般性存款间的套利空间。此外，倡议要求银行在同对公客户签署的存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”。

尽管两项自律倡议看似影响的是机构投资者，但普通投资者也会受到影响。受自律机制限制，不仅非银同业存款和银行对公存款利率将走低，现金管理类理财产品和货币基金等资管产品收益率也将下降。存款利率经历几次调降后，部分资金流向理财市场，以往银行理财投资的高息大额存单难觅，因而转向投资收益相对较高的非银同业存款，其利率通常能高出央行政策利率30个基点以上。

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