专家谈美联储降息对中国市场的影响多重因素影响A股走势

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2024-12-08 09:39:15 全景网

12月7日，2024年雪球嘉年华在深圳举行。中银证券全球首席经济学家管涛在会上发表了题为《美联储降息对中国股债汇的影响》的演讲，详细解读了2023年多次超预期加息后，2024年再度降息对中国的经济影响，并深入分析了美国降息周期对中国股票市场、债券市场和外汇市场的具体影响。

管涛指出，美联储启动降息周期有助于缓解中国内外部均衡的压力，为中国货币政策提供更多自主空间，可能对债券市场的利率产生引导作用。然而，中国的货币政策也会考虑多重因素。

他认为，美国降息周期是2024年全球经济金融领域的重要事件，其后续发展将在未来数月乃至数年内持续发酵，全球经济金融市场将面临新的挑战。各方需要密切关注并审慎应对，以在复杂多变的全球经济格局中稳健前行。

即将上任的新一届美国总统特朗普也将对美联储货币政策产生重大潜在影响。管涛分析称，特朗普的经济政策如大幅减税、提高关税和驱逐非法移民可能会推高美国通胀中枢，缩短美联储的降息空间。尽管鲍威尔曾表示会保持独立性，但历史表明他在外部压力下有时难以坚持强硬立场。

管涛认为，美联储的货币政策有三种前景：美国经济软着陆、不着陆和硬着陆。只有在美国经济硬着陆的情况下，美联储才有可能大幅降息，美元才会趋势性走弱。

对于美联储降息对中国市场的影响，管涛表示，降息有助于改善市场风险偏好，美元指数和美债收益率下行，利好包括A股在内的风险资产表现，但A股更多受国内因素影响。他希望A股能在基本面逐步改善的情况下呈现慢牛行情，而不是疯牛。政策转向不仅取决于增量政策的规模和实施效果，还取决于相关改革的推进情况。

管涛强调，特朗普回归后可能继续针对中国，升级关税冲突，加速科技竞争，甚至使用经济或金融制裁手段，这些都可能对A股带来负面影响。例如，这可能拖累国内经济增长，影响上市公司盈利，降低外资对人民币资产的兴趣，增加市场避险情绪，以及对某些行业和企业造成不利影响。

不过，管涛也表示不必过度悲观。内需导向型行业或企业可能会受益，中国将加大扩大内需的政策力度，科技自立自强的企业和行业将继续受益。此外，中国可能会采取有力措施来应对外部冲击和挑战。

管涛提醒投资者要警惕美股震荡引发的传染效应。自1991年以来，除2000年和2015年外，标普500指数全年收跌的年份里，沪深300指数全部跟跌。美股调整或进入熊市时，A股也从未独善其身。

(责任编辑：张蕾)

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