哪些因素在助推市场抄底美债收益率高位回落与新财长预期温和政策

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2024-11-25 20:10:20 新浪财经

由于10年期美债收益率触及4.5%高位，且特朗普新任命的财政部长被市场预期会采取较为温和、渐进的方式推行政策，持续了两个月的美债抛售潮终于停止。当前，不少投资者又开始准备重新抄底美债。周一亚太交易时段，10年期美债收益率报4.34%，继续走低。市场预计美债反弹能持续。

哪些因素在助推市场抄底美债

在经历了两个月的抛售后，美国债券市场终于止跌企稳。每当美债收益率测试新峰值时，投资者就开始大举买入。自9月中旬以来，一系列经济数据强于预期令市场调低美联储降息押注，叠加“特朗普交易”的短期情绪，已将10年期美债收益率大幅推高。11月15日，10年期美债收益率突破4.5%后，投资者重新抄底，该收益率随即迅速逆转。

上周五，特朗普提名宏观对冲基金Key Square Group的首席执行官贝森特（Scott Bessent）为下一任美国财政部长。贝森特表示，他将支持特朗普的关税和减税计划，但投资者预计他将把经济和市场稳定置于政治得分之上。他此前曾质疑拜登政府对联邦债务融资的管理，并批评美联储9月大幅降息，被华尔街视为“财政鹰派”，认为他将在监督政府大规模债券发售方面发挥关键作用。财富管理公司Annex Wealth Management的首席经济学家布莱恩·雅各布森表示，贝森特预计将给特朗普政府带来一种近乎渐进主义的感觉，而不会采取激进来推动重大政策改变。基于此，市场可能能够松一口气。

上述两个因素的效应叠加，上周五，10年期美债收益率收于4.4%，较前一周收盘下跌3个基点。本周，随着感恩节来临，美国金融市场即将迎来一个短暂交易周：美股、美债周四都将全天休市，周五也将提前收盘。尽管如此，市场仍将在当地时间26日和27日分别迎来美联储最看重的通胀指标（PCE）物价指数和美联储11月会议纪要，或许又将在11月尾声掀起更多市场动荡。目前业内人士普遍预计，本周即将出炉的最新通胀数据可能会显示美国物价压力依然顽固，这将强化美联储对未来降息的谨慎态度。针对经济学家的调查预估中值显示，美国10月PCE物价指数或将同比上涨2.3%，高于9月的2.1%；剔除食品和能源的10月核心PCE物价指数更预计将同比上涨2.8%，或将录得4月以来最大同比涨幅。美银证券的美国经济学家朱诺在一份研究报告中写道，符合预期的PCE数据“肯定会导致美联储重新评估通胀和政策前景”。尽管如此，仍预计美联储将在12月降息25个基点，但鉴于经济活动的韧性和通胀的顽固性，风险似乎正朝着更浅的降息周期倾斜。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计美联储在12月会议上不降息的可能性为44%，高于一个月前的29%。

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