美元,最后的狂欢
美元目前的强势可能只是短暂现象。自10月10日起,美元和黄金罕见地同步上涨,但这种平衡很快被打破。10月16日之后,美元加速攀升,而黄金则开始下行。这背后反映了市场对特朗普政策的预期,特别是经济增长计划和加息预期。同时,避险需求减弱,投资者注意力从黄金转向了美元。
然而,美元繁荣的背后隐藏着一些隐忧。历史显示,从1971年布雷顿森林体系解体到1980年代滞胀导致的美元贬值危机,再到2008年全球金融危机,美元每次都经历了严峻考验,但最终都能化解风险。如今它面临的麻烦可能是前所未有的。
二战后的经济混乱使得各国货币体系支离破碎,汇率波动剧烈,国际贸易受创严重。因此,各国希望通过建立布雷顿森林体系来制定统一的货币和汇率规则,以避免经济冲突。二战前英镑是全球储备货币,但战争削弱了英国实力,美国迅速崛起,成为全球经济主导者。美国的黄金储备达到2万吨,占全球三分之二,为美元崛起铺平了道路。
1944年,布雷顿森林体系建立,美元与黄金挂钩(35美元兑换1盎司黄金),其他货币与美元挂钩,形成了以美元为核心的国际金融体系。美国随后启动“马歇尔计划”,用美元援助欧洲复兴,进一步巩固了美元地位。然而,黄金美元体系并不稳固,因为美国黄金储备有限,而美元可以无限增发,引发了“特里芬难题”。为了支持国际贸易,美国需要不断印钱,增加货币供应量,但这会导致美元与黄金固定汇率难以维持;如果美国不印钱,全球需求无法得到满足,只能通过贸易逆差输出美元,引发自身经济问题,使美元体系陷入困境。
市场预期美联储将在年内实施100个基点的降息措施,这一预期引发了强烈的降息交易浪潮,导致美元指数显著下滑,触及一年来的最低点。股市则因此再次呈现出欢欣鼓舞的景象,仿佛忽略了8月初全球市场的剧烈动荡
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