黄金的牛市结束了？(3)
根据竞选承诺，特朗普政府将大力驱逐非法移民，全面提高进口关税，进行大规模减税。
刘晓博认为，这三项政策，都会提升美国的通货膨胀率。他在文章中写道：
比如特朗普声称要对中国商品加征60%的关税，对其他国家加征10%的关税，这将显著提升美国的通胀率，美国中低收入阶层日常消费的商品中，大部分靠进口。
他还扬言要清理1000万非法移民，把他们赶走。想想看，这些非法移民绝大多数是青壮年，到美国的目的是打工。如果少了1000万劳动力，美国一定会出现劳工短缺、工资上升的现象。
特朗普还扬言要在未来4年大幅减税，这也会刺激通胀。
为了抑制通货膨胀，美联储可能会改变降息节奏。比如说，本来12月份要降50个基点，现在只敢降25个基点。再过一段时间，有可能转向加息周期。
加息意味着美国的利率水平上升，这会导致美元更具吸引力。因为较高的利率意味着更高的存款回报和贷款成本，这会吸引国际投资者将资金投入到美国市场，从而增加对美元的需求。这种需求上升会推高美元汇率，使美元走强。
11月12日，人民币对美元中间价调贬141个基点，报7.1927，创2023年9月12日以来最低。
11月12日，上海，大屏幕显示人民币对美元汇率
而黄金和美元之间存在明显的替代关系。当美元强势时，投资者就会多囤美元，少买黄金。黄金交易量减少后，金价也会随之下降。
除了美元，金价还深受战争影响。中国有一句古话：乱世黄金，盛世收藏。
薛清和强调，市场预期特朗普上台后，可能较快结束俄乌战争，或平抑地缘政治冲突。这可能削减黄金的避险需求，进而推动金价下跌。
在黄金市场的投资者看来，特朗普重回白宫，并非好事。刘晓博告诉小巴，在中国黄金交易最活跃的深圳水贝黄金珠宝市场，特朗普当选消息一发布，就有一些黄金大户开始抛售。
不过，随着时间的推移，特朗普当选新闻的影响力就会逐渐衰退。金价的未来走向，还很难预测。
赵启欣认为，黄金牛市可能还没结束，后面还有新高。
市场机构预测，美联储的降息周期会持续到2026年年中。这样算的话，金价可能到2025年末达到阶段性的最高点。但是未来一年的涨幅，可能只有百分之十几。
薛清和的看法是：黄金受多重因素影响，未来不确定的国际地缘政治容易抬高金价，预计未来四年金价依然维持高位震荡。
我们要不要买黄金？
比起黄金定价逻辑，大家可能更关心的是“现在要不要买黄金”。
做决策之前，大家不要忘了一条常识：从超长周期看，黄金是一个收益率较低的资产品类，俗话说“百年黄金变烂铜”。但从中短期来看，黄金会有阶段性的牛市。
有人统计过，从1801年到2014年美国各项理财产品的投资收益率，结果发现，黄金的平均年化收益率只有可怜的0.5%，远远不及短期债券（2.7%）、长期债券（3.5%）和股票（6.7%）。
图源：网络
赵启欣告诉小巴，黄金市场的最佳入局时间点是2022年11月。当时，美联储的加息周期临近结束，美元有贬值迹象，黄金则进入涨价期。现在金价处于高位，赚钱的最好时机已经过去了。
如是金融研究院高级研究员许博男认为，黄金是一个已经配置了就可以拿住，但没配置就不要加仓的品类。黄金仍然值得关注和持有，但由于未来的避险属性很难确认，就不用大举入场了。
薛清和的看法是，黄金投资策略可以考虑“囤而不炒”，将其作为家庭资产配置中一种补充产品，用于对冲地缘政治、通胀和金融风险。
投资需谨慎，入市有风险。
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