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特朗普若征税中国汽车出口前景如何

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2024-11-13 13:24:30  今日头条

按美元计,中国10月出口同比12.7%,预期5.1%,前值2.4%;10月进口同比-2.3%,预期0%,前值0.3%;贸易顺差957.2亿美元,同比71.4%。

核心观点:测算发现,悲观情形下(特朗普2025年1月正式上任后不久就对我国一次性加征60%的关税),可能拖累我国出口约6个百分点、对应2025年出口同比可能降至-3%左右;行业上,计算机、电子、石油化工、钢铁、纺织服装、家用电器、食品饮料、建材、基础化工、通信等行业对美出口的关税弹性较大。

1、整体看,10月出口大超预期和季节性,除基数走弱外,台风导致9月部分出口推迟是主要支撑;10月进口环比增速强于季节性、也与台风扰动褪去有关,但同比增速低于预期和前值,指向内需仍弱。

2、结构看,通用机械、家电、电脑、集成电路等出口延续偏强,纺织、服装等出口改善,前期出口强势的汽车、船舶等显著回落。

3、对比看,9月出口增速大降至2.4%,曾引发市场高度关注;事实上,若剔除台风和基数效应,近两月我国出口韧性仍强。

4、往后看,继续提示:11月、12月出口大概率仍有韧性;2025年不确定性则可能显著增加,主因特朗普再次当选后关税升级的可能性提升。

特朗普若征税中国汽车出口前景如何

1、整体看,10月出口同比增速创20227月以来新高,远超市场一致预期和季节性,主因台风导致9月部分出口推迟。具体看,10月出口同比12.7%,较前值2.4%回升10.3个百分点,远超Wind市场一致预期5.1%;环比1.8%、为1998年以来最高水平(2014-2023年同期环比均值为-4.3%)。归因看,主要贡献是台风扰动褪去和低基数:1)台风扰动褪去,9月台风天气严重影响我国进出口周转,造成货物积压,部分商品出口后移至10月;2)低基数,2023年10月我国出口环比增速远弱于季节性,低基数对10月出口读数有一定支撑。

特朗普若征税中国汽车出口前景如何

2、对比看,9月出口增速大降至2.4%,曾引发市场高度关注;事实上,若剔除台风和基数效应,近两月我国出口韧性仍强:一方面,10月全球制造业PMI回升至49.4%(前值48.8%),已连续4个月低于荣枯线,反映外需仍在放缓;另一方面,合并看,9-10月月均出口额较8月环比为-0.7%,仅略低于历史同期均值-0.4%,即我国9-10月出口同比只是小幅走弱;韩国、越南9-10月月均出口额较8月环比分别为0.4%、-7.4%,远低于历史同期均值6.0%、-3.3%。

特朗普若征税中国汽车出口前景如何特朗普若征税中国汽车出口前景如何

3、往后看,11月、12月出口预计仍有韧性,2025年出口不确定性将大增、主因特朗普再当选关税可能升级。年内看,11-12月出口可能仍维持偏高增速、出口仍有韧性;明年看,出口不确定性可能显著增加,尤其是特朗普已确认当选为新一届美国总统,其宣称的60%关税落地概率显著增加。根据我们测算:

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