特朗普2.0时代叠加美联储降息周期，美债和全球固收资产前景如何市场波动加剧(2)

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2024-11-11 19:54:00 第一财经

保德信固定收益的首席投资策略师提普分析称，对于大选结果，鲍威尔表示目前美联储对经济形势的评估及货币政策立场维持不变，但他同时表示，新政府的政策举措未来可能会改变经济环境，美联储将在变化显现时作出应对。鉴于近期美国经济数据稳定，美联储降息路径可能比最初设想的更具渐进性。鲍威尔更关注联邦基金利率是否仍具限制性，而联邦公开市场委员会的成员则希望避免劳动力市场进一步疲软。

威灵顿投资管理的宏观策略师玛德里奥斯认为，美联储对当前通胀环境仍较有信心，因此持续释放出可能进一步降息的信号。但特朗普胜选可能加速推动已有宏观经济趋势，即劳动力供应下降、贸易商品供应下降和财政状况恶化。如果美联储的信心随着财政状况恶化和通胀压力上升而减弱，美联储可能需要再次转变政策。第一步可能是暂停降息周期，必要时甚至会在明年晚些时候重新加息。

特朗普当选叠加由此可能带来的美联储降息前景不确定性，使得市场人士纷纷警告，美债风暴尚未解除。据无党派机构估计，特朗普的政策将使美国到2035财年的政府债务比此前预期的再增加7.75万亿美元。特朗普胜选对已有宏观经济局势的推动，可能导致短期通胀走高和通胀波动性加剧，进而导致美债收益率继续攀升，美债价格继续下跌。

保德信固定收益的联席首席投资官彼得斯表示，上周三市场的剧烈反应并非另一种全新的格局，更多是对最近几周走势的肯定。特朗普的政策可能会加剧通胀，而日益增长的财政赤字将持续推高国债供应。因此，预计美债收益率曲线和利率水平将面临更大压力。

富达国际的固定收益业务全球首席投资官伊利斯认为，特朗普的政策范围更为广泛，因此可能会给固定收益市场带来更具挑战性的环境。今年各经济体的利差将发生变化，而关税的变动显然也可能对经济体之间的资金流动产生影响，潜在新增的关税还将给经济增长带来长期风险，进而随着经济的进一步发展可能会带来滞胀。在美联储降息背景下，高关税还可能会进一步抬高物价。另一个问题是关于美国财政赤字和美国国债发行量。赤字问题不太可能在短期内得到解决，这将有可能扰乱债券市场。

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